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※ 本文為 rhapsody70.bbs. 轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2013-07-12 14:24:25
看板 Stock
作者 Dransice (^_^)
標題 Re: [標的]聯發科營收成長,EPS卻沒跟上?
時間 Fri Jul 12 01:26:39 2013


※ 引述《gto9992000 (小人物VODAK)》之銘言:
: 最近想要買進聯發科,因為每次的白牌手機爆發,
: 聯發科都是受益的最大者,第一季營收我看都是較去年四季高,
: 而我想說是不是
: 毛利率    營益率  稅前盈利率      稅後盈利率
: 這四者的影響,但是我看都沒有大幅的下降,
: 那為何第一季的EPS,卻是低於去年???
: 有懂財報的可以幫忙解答這個問題嗎?


重點在於毛利率,你如果以後有時間,可以練習去聽看看聯發科
每季的線上法說會,幾乎所有的分析師,都非常care 聯發科毛利率的變化。

幾年前當展訊切入2G手機晶片市場的時候,2G手機晶片的毛利率及asp就開始直直落。
在聯發科原先的產品規劃時間表裡,是穩住2G的市占率,然後儘快的量產3G手機晶片,
以3G手機晶片的高毛利率,去彌補2G手機晶片的毛利率下滑,

來止穩整間公司的平均產品毛利率。

然而可惜的就是3G晶片中間經歷了一些波折,到真的能夠穩定量產給客戶使用的時候,
3G手機的晶片價格戰已經開打了,龍頭廠高通降價的速度很快,讓聯發科在3G晶片
的這個新產品上,幾乎沒有享受到過往新晶片在技術領先市場的毛利率和asp的甜蜜點。

很快的兩年後現在大家已經在喊4G LTE了,3G的地位變成了原本兩年前

2G手機晶片的地位。因此沒辦法有效的帶動整體手機晶片的產品組合毛利率。
當失去了當一個市場領先技術者的地位的時候,毛利率就只能守成,而無法突破,
那營收儘管創新高,卻無法回到2008年以前那種動輒50%以上的毛利率,eps自然
也就無法跟上去了。

在公司的基本面分析裡,毛利率,是萬率之率。
毛利率是靠不同公司間直接競爭出來的,是公司的老闆無法有效掌握的因子。
營利率不好,可以靠裁員、縮編、減少預算來提升。
稅後淨利率不好,可以靠業外收入,可以靠買稅盾等等財務手段提升。
但是毛利率,不是公司本身可以決定的,他是和外面的公司降價競爭PK出來的,
而毛利率在制高點高不起來,後面的營利率、稅後純益率都是枉然了。


然而在近期,大家其實應該要留意這條新聞:http://tinyurl.com/ktyg7y6
《半導體》傳清華控股收購展訊,大小M先跌再說|個股動態|理財新聞|中時理財 「中時理財」提供即時、豐富、深入淺出的投資理財訊息;「理財新聞」提供您中國時報、工商時報、旺報免費線上閱覽;「股市報價」與台灣證券交易所同步,讓您隨時掌握股市行情;「基金專區」即時更新上千檔基金績效和淨值;「證金看板」完整呈現上市櫃行情、匯市利率及原物料商品報價;「報稅專區」給您最全面的稅務訊息;「理財運勢」以易經八卦、星座生肖預測您的財運走勢;還有「討論區」讓網友暢所欲言。 ...
 
<帶有官方色彩的中國清華大學旗下清華控股,傳出將收購展訊通信>

我有去拜訪過裡面相關的一些產業領導人過,基本上中國官方對自己的企業
非常培植。


到什麼樣的程度呢?比方說,我自己在場親身經歷過的,
今天一家公司要被中國的國營企業併購了,
在談併購的時候,官方的領導就會問:"那你們公司現在缺什麼阿?"
對方可能會回答:"我們缺4G人才,ooxx,缺這個,缺那個。"
官方領導就接著說:"那這些人和技術要到哪兒找阿?"
對方可能會說:"我知道台灣的某家公司有這樣的team,那邊的技術領先我們如何如何。"
官方領導接著說:"那就找過來啊!"

之前整天在傳,中國科技公司來台灣大舉挖腳人才,這不是鬼故事。
一樣的薪水,人民幣計價,這也不是鬼故事。
這是真真切切的故事,而且幾乎每天都在發生。


這真的是有感而發,這樣下去,台灣有競爭力的公司只會越來越少,
值得投資的績優公司也將越來越少。
只是多少人都發出聲音了,但是真正有決策力量的大人物好像都感受不到。

喜歡阿基師的那句話:"台灣沒倒不是上面做的好,而是因為台灣人耐操。"



祝大家投資都順利開心 :)








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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc)
◆ From: 49.158.141.13
※ 編輯: Dransice        來自: 49.158.141.13        (07/12 01:29)
albert350   :周董給推1F 07/12 01:34
s68432      :不愧是曾經待過科技業的2F 07/12 01:38
jerrylin    :台灣公司表示 : 我們需要更多外勞3F 07/12 01:41
jerrylin    :老闆表示  公司可以不賺錢  房子不能不買
lailai608   :推推~感謝分享5F 07/12 01:44
saysayliam  :紫光是mtk最大的變數,在臺灣說這6F 07/12 01:48
saysayliam  :有用嗎……
solarpower  :台灣沒倒不是上面做的好,而是因為台灣人耐操8F 07/12 02:30
DrumBee     :mtk cost down的速度倒是有跟上腳步還是可以撐一下9F 07/12 03:03
DrumBee     :重點在年底4G晶片的量產和N20是否會被Qualcom拉開
DrumBee     :距離
berryQ      :周董!!朝聖推!12F 07/12 03:44
vikey       :推13F 07/12 06:14
solonwu     :推。展訊常在ptt徵IC設計工程師14F 07/12 06:58
a79777977   :推!15F 07/12 07:15
brightest   :展訊那個薪水能徵到誰16F 07/12 08:03
brightest   :2g只有ti這個不堪一擊的對手 3g時代Q比較強大..
Mtcat       :感謝周董分享18F 07/12 08:23
iloveloveptt:毛利率公司當然可以掌握, 方法也很多, 問我董A他知道19F 07/12 08:44
luckyman188 :很條理地解說 版主m一下20F 07/12 09:38
huangkai    :推21F 07/12 10:16
aleyukimo   :推  簡單易懂22F 07/12 10:54
kimigogo    :周董自己分析前公司特別有公信力XD23F 07/12 10:54
wtl         :MTK進入3G時 高通是盯著MTK打 MTK產品出來高通就降價24F 07/12 12:17
wtl         :外加3G專利優勢 就是不想讓MTK進入3G市場 不過MTK還
wtl         :是進來了 只是毛利就不是很好
brightest   :其實毛利50~60根本就是壟斷 很難天天過年的27F 07/12 12:58
henrypinge:轉錄至看板 Tech_Job                                  07/12 13:04
twsoriano   :IC設計的毛利根本是因為臺灣人進去玩殺價才會變成28F 07/12 13:13
twsoriano   :50~60 在台灣人還進不去的市場 Q@B的毛利常常是80 90
alanyogi    :講的很好30F 07/12 14:07

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