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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2020-07-22 17:09:22
看板 Stock
作者 qwe22992168 (支那賤畜)
標題 [新聞] 中國廠劍指鴻海組裝 台灣代工還能吃幾年?
時間 Wed Jul 22 15:20:37 2020

1.原文連結：https://reurl.cc/xZ5Yae
立訊只缺一塊拼圖，中國廠劍指鴻海 iPhone 組裝，台灣代工廠還能吃幾年？ | TechNews 科技新報
[圖]
一個在各大媒體早已繪聲繪影的傳聞在上週成為事實，緯創於 7 月 17 日收盤後公告，將以總金額 138 億元出售昆山緯創及江蘇緯創予中國立訊集團，雖然緯創強調該公司無意退出 iPhone 組裝業務，只是將生產重心從中國移往東南亞，未來還是會在蘋果供應鏈中扮演重要角色，但無論如何，這個新聞正式宣告，長 ...

 

2.原文內容：

一個在各大媒體早已繪聲繪影的傳聞在上週成為事實，緯創於 7 月 17 日收盤後公告，
將以總金額 138 億元出售昆山緯創及江蘇緯創予中國立訊集團，雖然緯創強調該公司無
意退出 iPhone 組裝業務，只是將生產重心從中國移往東南亞，未來還是會在蘋果供應鏈
中扮演重要角色，但無論如何，這個新聞正式宣告，長期由台廠把持的電子組裝代工，即
將和其他電子產業一樣，面臨到紅色供應鏈的衝擊與挑戰。


鴻海、緯創嚇跌

受立訊踏入 iPhone 代工傳聞的利空干擾，20 日鴻海、和碩、緯創這 3 家蘋果組裝廠全
部下跌，其中售廠案公告前就連番上漲的緯創波動最劇烈，早盤一度下殺到跌停板
 32.25 元，終場跌幅收斂至 7.96%，鴻海及和碩也分別下跌 1.36% 及 3.91%，整體而言
，蘋果組裝廠在台積電頻創新高的同時，股價走勢卻相對弱勢，表現與大盤 12,000 點的
熱鬧氣氛脫鉤。


昔日高速成長的電子代工廠

台股比較具指標性的電子代工廠有 6 家，分別是鴻海、廣達、和碩、仁寶、緯創及英業
達，其中鴻海自成一派，從早期的連接器生產商，一路開疆闢土，到現在成為全球最大的
 EMS 廠，廣達、仁寶、英業達則系出同門，創辦人都曾經在金寶擔任過高階經理人，之
後才出來創業，剩下的兩家，則是台灣兩大筆電品牌，宏碁及華碩進行品牌、代工分家時
被切割而出的公司，這幾間代工廠在本世紀頭 10 年，即 2000~2010 年時，是台股的中
堅力量，透過中國廉價的勞動力，台廠成功將消費性電子的價格降到人人負擔的起，且年
年能換新的區間，伴隨而來的是自身營收的爆發性成長及市值的膨脹，但隨著筆電、手機
等消費性電子在 2010 年之後逐漸趨於飽和，買進這些公司，不再能獲得動輒數十倍的報
酬率，取而代之的是日益下滑的毛利率，及逐年下修的本益比。


從成長股變成存股族最愛

雖然代工廠的獲利與市值不再高速成長，不過其稅後獲利在過去 10 年內卻始終保持穩定
，股利政策也從早期的股票股利，變成以現金股利為主，過去曾經是成長股的電子代工廠
，在這 10 年內漸漸變成存股族鎖定的標的，無論是筆電一哥廣達，或是 iPhone 二哥和
碩，帳上的現金皆逐年增加，市場每年比較的重點也從營收成長，變為殖利率多寡，然而
年復一年的高殖利率，也意味著公司不知道自己要發展甚麼，只好把現金返還給股東，從
營業利益來看，這 6 家的獲利表現也出現「電子傳產化」的跡象，投資這些公司不再能
獲得動輒倍數的報酬，取而代之的是每年 5~6% 的殖利率，或是偶爾一個 15~30% 的小波
段。


中國廠跨足 iPhone 組裝

過去 10 年，台灣 6 家代工廠之間維持一個小康格局的平衡，訂單在 6 家代工廠之間轉
來轉去，毛利雖然一年比一年低，但因為每年營收還是有微幅成長，各家代工廠都還可以
維持穩定獲利，原本市場以為，這種毛利只剩 3~5% 的產業，大多以高資本支出產業為目
標的紅色供應鏈看不上眼，但如今卻半路殺出一個立訊，其經營模式與早期的鴻海相似，
先是以生產連接器起家，接著再透過購併，慢慢將觸角伸到其他電子零組件，最終跨足到
 EMS（電子製造服務）領域，而這次立訊收購緯創中國組裝廠，等於是宣告長期由台廠控
制的電子代工市場不再平靜，多一個競爭者就可能改變過去 10 年穩定的產業生態。


立訊還缺一塊拼圖──機殼

立訊過去幾年多次入股或買下台廠的電子零組件事業，比較具指標性的案子有三個，分別
是 2012 年入股台灣連接器廠宣德、2015 年與聲學大廠美律在中國成立合資廠，生產
 iPhone 揚聲器，2018 年又買下光寶科的相機模組事業群，再加上這次緯創的組裝廠，
距離生產 iPhone 只剩下最後一塊拼圖──金屬機殼。

事實上，過去半年市場已多次傳出立訊對鎧勝-KY、可成這兩家台股機殼大廠有興趣，國
外媒體也幾次繪聲繪影的描述 3 間公司可能的合作方案，而機殼剛好就是 iPhone 最大
組裝廠鴻海的核心競爭力之一，只要立訊拿下 iPhone 組裝的最後一塊拼圖，擠身

 iPhone 代工廠就只是時間問題而已。

緯創可能的想法
既然立訊是依靠收購，來補足其成為 EMS 廠所欠缺的能力，那麼賣廠給立訊的台灣公司
難道不怕養虎為患？從中美貿易戰爆發後，台廠就開始思考過去 10 年的作法是否已遇到
瓶頸，2010 年之後，中國工資高漲、招工困難的問題就開始困擾電子零組件業者，營業
利益無法跟隨營收上升，很大一部分的原因就是薪資費用的增加，中美衝突加劇後，隨時
可能加徵的關稅，更讓相關廠商如刺在背，現在中國業者如立訊又開始侵踏台廠門戶，放
在眼前的只有兩條路，轉型或是轉移生產基地，第一個對管理階層老化的代工業者來說太
過困難，轉移生產基地就變成最方便也最合理的選項。


複製中國的成功模式

電子五哥在 2000~2010 年的成功模式，基本就是搭上中國經濟起飛的列車，利用中國的
人口紅利與便宜的生產資源，將成本降低後擴大生產規模，讓營收與獲利在短短 10 年內
衝高，如今中國的生產成本不再便宜，人口紅利也逐漸消失，但越南、印度這些地區卻仍
有龐大的生產力待開發，台商此時將中國的生產基地出售，並轉移陣地到東南亞，除了可
以擺脫生產成本逐年飆高的噩夢外，還可以搭上東南亞未來經濟起飛的消費力道。


簡單說，就是把過去 20 年在中國的模式，拿到東南亞再複製一次，且未來全球化的趨勢
減緩，銷售地與生產地的距離將拉近，比如中國賣的產品在中國生產，北美賣的產品在美
國或墨西哥生產，東南亞賣的產品就在東南亞生產，轉移陣地的操作模式，也不用怕中國
生產的產品會跑來搶自己的生意。


整體結論

台股的代工業者，雖然過去 10 年獲利能力穩健，資產負債表也極其漂亮，但本益比總是
在 8~10 倍之間打轉，儘管豐厚的現金股利讓長期持有的投資人不至於賠錢，但要靠這些
股票賺取可觀的報酬率也幾乎是不可能的事，原因就出在未來營運展望缺乏驚喜，一家公
司的未來如果有可預測的天花板障礙，市場對它的評價就高不起來，而管理階層的老化，
更讓這些公司像是一群老人，年復一年重複做一樣的事情，且毫不意外的產生一樣的結果
，隨著中國廠加入 iPhone 供應鏈，市場競爭只會越來越激烈，如果代工廠想提高自己的
市場評價，勢必要盡快加速在東南亞供應鏈的發展，畢竟從台灣代工業者的思維模式與歷
史包袱來看，與其思考轉型，不如轉移生產基地，並搭上另一個大型經濟體的成長列車，
才是比較務實的作法。


（本文由 股市小 P 授權轉載；首圖來源：Unsplash）

3.心得/評論：

日本政府補助企業遷出大陸 夏普等57家廠商獲157億元

https://money.udn.com/money/story/5599/4713088
日本政府補助企業遷出大陸 夏普等57家廠商獲157億元 | 國際焦點 | 國際 | 經濟日報
[圖]
彭博資訊報導，日本政府表示，日本57家企業將獲得日本政府574億日圓（約台幣157.6億元）補助，將工廠從中國大陸移回日... ...

 

日本人都在逃命了 台商還在歲月靜好??

閉關鎖國的中國 未來只剩下國有企業能生存

美國的25%以上高關稅 任何企業都受不了而倒閉

蘋果庫克早已查覺 所以開始扶植根正苗紅的立訊

做為中國內銷蘋果產品的組裝代工廠

給共產黨賺美元 換取進入中國市場的交換條件

在蘋果給訂單 還有中國國家補貼的加持下

紅海將受到訂單流失、惡性競爭 而虧損連連

京東方利用國家補貼 把友達、群創打趴在地上的故事即將上演

https://imgur.com/a/D6HLhkW 
[圖]

收受共產黨的大量補助 這些錢沒還 能逃去哪??

沒錢還沒關係 公司廠房留下來 人滾蛋就可以了

由中國共產黨來養活中國工人 也是合情合理的事情

可以想見的事 未來立訊將成為中國最大蘋果組裝代工廠

立訊擬收購？鎧勝-KY 澄清：屬市場謠傳

https://reurl.cc/O1Z2l7
立訊擬收購？鎧勝-KY 澄清：屬市場謠傳 | TechNews 科技新報
[圖]
中國廠立訊宣布收購緯創旗下為 iPhone 代工的昆山廠後，市場又傳出立訊將再收購和碩集團旗下機殼廠鎧勝-KY，以打造「中國版鴻海」。不過，鎧勝-KY 21 日發布重訊澄清，稱媒體報導來源為市場謠傳。 國內媒體報導指稱立訊接下來要買鎧勝的傳聞，今天也在各大網路股市討論區引起熱議；對此，鎧勝特別... ...

 

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推 ppc         : 遲早的事情1F 07/22 15:21
推 ericsonzhen : 立訊先擔心自己不要成為下一個華為吧2F 07/22 15:21
人家立訊就專做中國內銷市場的哀鳳 中國製的東西關稅要課25%以上耶 干華為什麼事??
推 jacky3838   : 但是台灣代工的品質就是高阿 應該還可以很多年吧3F 07/22 15:21
→ jacky3838   : 阿不然為什麼要台灣做
驚訝了！你喜歡的「名牌」其實都是「Made In China」！ https://reurl.cc/3D0rN8
驚訝了！你喜歡的「名牌」其實都是「Made In China」！中國代工的 12個 內幕公開... - CMoney
[圖]
(圖/shutterstock)奢侈品在經濟學上講，指的是 價值/品質關係比值最高的產品。但真的是品 ...

 
名牌包都中國製造的 你以為組裝個蘋果產品 是有比名牌包困難喔??
推 downtoearth : 認真說 前兩年這些手機代工廠就發覺這個市場已經5F 07/22 15:23
→ downtoearth : 開始沒有那麼高成長性 開始找新出路了
→ liang0510   : 要換也先換二哥 等二哥被換再來擔心海公公吧7F 07/22 15:24
https://imgur.com/a/0ami4Tv 跟這張圖很像 不過也逃不掉 等著被宰吧
[圖]
※ 編輯: qwe22992168 (111.253.5.210 臺灣), 07/22/2020 15:30:43
→ kline       : 成吉思汗勒？8F 07/22 15:28
→ liton       : 立訊已建倉 <(￣3￣)y▂ξ9F 07/22 15:28
推 ignativs    : 其他代工廠轉型還好，鴻海就麻煩集團太大了10F 07/22 15:31
噓 walter41    : 之前給比亞迪複製貼上不也好好的11F 07/22 15:32
推 zakijudelo  : 技術性不高的產業，遲早被中國學去並取代12F 07/22 15:32
→ simo520     : 一直吹立訊，只是另一個紫光。13F 07/22 15:33
推 peterwu4    : 什麼東西一旦被中國學會後…XDDD 可是對消費者是好14F 07/22 15:35
推 mynumber55  : 紫光出海併購，立訓牆內併購，有點差別15F 07/22 15:36
→ peterwu4    : 事啊… 美國只是堵爛中國政府不受其管轄控制而以~16F 07/22 15:36
推 JustaJunk   : 該來的還是要來17F 07/22 15:36
推 ludewa      : 立訊買了一家代工低階iphone的公司後18F 07/22 15:37
→ ludewa      : 就可以想見 成為中國最大蘋果組裝代工廠？
推 lineak      : 有人以為搶單跟停損一樣輕鬆。每次轉廠的的risk都20F 07/22 15:38
→ lineak      : 有算過
→ hoin        : 其實iPhone的成長 爆發期也過了 轉換是正確的22F 07/22 15:38
推 tarcowang   :  https://i.imgur.com/7doAV2s.jpg23F 07/22 15:38
[圖]
→ ethan0419   : 台灣人未來比中國人好用的地方只有奴性夠惹24F 07/22 15:39
→ ludewa      : 皮卡搞這麼久，還是沒搶到鴻海高階地位呢25F 07/22 15:39
→ tarcowang   : 中國要鎖國了，當然要培養自己的組裝廠26F 07/22 15:39
推 zsc991456   : MIT就是品質就是好啊27F 07/22 15:39
→ py602270421 : 對中貿易戰隨時可能再起 本來就要趕快走28F 07/22 15:41
→ chewthelife8: 就是等這種利空29F 07/22 15:42
推 tonyd       : 組裝代工廠不要碰已經沒啥進入障礙惹 而陸廠還有個30F 07/22 15:46
→ tonyd       : 優勢是“有龐大的終端銷售市場”箝制品牌廠下單（
→ tonyd       : 政府力量） 台資的蜜月期已經沒了 未來進入0～1%毛
→ tonyd       : 利時代 恐怖鵝QQ
推 libraghost  : 鍋董質押一堆2317，要變下流老人囉~34F 07/22 15:49
推 ludewa      : 立訊買緯創才代工iphone，這樣算進入障礙嗎？35F 07/22 15:50
→ ludewa      : 還是3家代工，沒障礙應該是 4 5 6 家以上呀
→ mclililala …
噓 mclililala  : 快逃啊37F 07/22 15:52
→ mclililala  : [url=https://imgur.com/kjIuoWn]https://i.imgur.com/kjIuoWn.jpg[/url]
→ mq778       : 以為代工很簡單的根本不懂鴻海，鴻海  不是你們能懂39F 07/22 15:54
→ mq778       : 的XD
推 lusifa2007  : 鴻海遇到的人事成本問題立訊一樣會遇到，不過狗咬狗41F 07/22 15:55
→ lusifa2007  : 而已
→ twinmick    : 問題在中國有中國的玩法啊，不能以正常產業思維來看43F 07/22 15:59
推 stupidboyu  : 我喜歡你這芒果乾的口味44F 07/22 16:00
→ ferb        : 期待中國補貼遙遠無期，光我們就欠一年，還有欠兩45F 07/22 16:00
→ ferb        : 年的
→ luche       : 祖國為什麼會需要台商組裝廠 自己弄不就好了47F 07/22 16:00
→ ferb        : 如果因為中國補貼這四個字就要投資，請先想清楚你48F 07/22 16:02
→ ferb        : 的現金流夠不夠，不然拖垮你哦
→ PerfectID …
推 PerfectID   : 台灣除了台積電,永遠無法成為領先者,只有不斷被追50F 07/22 16:03
→ PerfectID   : 過的份,台灣人自卑
推 asole       : 血海現在的EPS 根本像是做白工52F 07/22 16:04
推 stosto      : 以後就是美國製的東西禁止賣中國而已啊53F 07/22 16:06
→ stosto      : 第二步就是台灣代購發大財
→ stosto      : 我覺得其他國家很笨啦，這波只要大家圍剿中國
推 ocis        : 一個世界兩個體系，別妄想兩邊賺56F 07/22 16:07
→ stosto      : 以後市場就大家分，有些卻不想參一腳57F 07/22 16:08
→ stosto      : 現在是兩個體系，但是美國要讓另外一個體系崩盤
→ stosto      : 我只能說做生意還是川普厲害
→ luche       : 德國很需要祖國60F 07/22 16:11
→ burhom      : 為啥大家都這麼會算命，劉伯溫4ni?61F 07/22 16:12
→ douge       : 沒有什麼好擔心的62F 07/22 16:23
→ douge       : 立訊 如果必須要去其他國家設廠才能出貨美國
→ douge       : 那跟鴻海是一樣的意思
推 jfw616      : 說得好像組裝iphone真的需要外星人科技一樣..65F 07/22 16:28
→ jfw616      : 有沒有八卦呀..

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