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1. 標的：  2498  宏達電

2. 分類：討論

3. 分析/正文：


1.去年營收/毛利等等計算損益兩平線：

去年營收50億左右，應該幾乎都是VR僅有少量手機，
以他一台VR產品平均大約兩萬五算
表示只賣20萬台左右
20萬台這樣他虧三塊
資本額83億，虧3塊就是25億左右
而根據毛利計算，現在奇摩上面毛利寫39%
略低估抓33%好了，也就是賣一台兩萬五的大概賺8k
需要25億/8000 台 =大約多30萬台
也就是可以抓損益兩平的銷量大約是出貨量50萬台


2.邊際收益：

由剛剛的計算賣一台賺八千粗估
銷量超過50萬後每10萬台賺8億，股本80億，粗估過損益兩平後，
邊際銷量10萬=eps1元


3.市場利基：

VR的潛在市場：這是高價消費品，應該是世界上前5%人口
我就用20/80來切
1.什麼新玩具都會亂買的有錢人，世界1%人口大概六千萬
2.買得起但不見得會買的跟風上班族，這世界大概4%人口，大概2-3億


4.2023整體市場銷量預估：

2022 整個VR市場銷量大概九百多萬台，
以剛粗略計算大概20萬台，的確不算很強，但表示成長空間也很大，
而且才一千萬台表示買的大概還是還在有錢人的嘗鮮玩具這個狀態

而集邦預估：2023年全球VR裝置出貨量達1,035萬台
我個人認為這是低估(畢竟如剛剛分析，跟風上班族都還沒進這個市場)


5.依照劇本情況推估

  A.最悲觀的情況：

  銷量完全沒成長，也就是賣20萬台左右，
  沒什麼好說，就是再賠3元，這樣合理股價不知道怎麼算，僅抓淨值參考
  如果就抓跌到淨值1.2倍應該會跌到36左右，淨值1倍的話因為要再賠3元，
  那就跌到30元

  當然除了這樣，HTC似乎現金不樂觀？可能還有現金流上的風險

  B.稍微保守推估普通：

  就是如老蘇大概說的
  成長到50萬台，打平虧轉盈，考慮到成長性，
  那至少目前價位65~70元左右應該頗合理

  C.樂觀的情況：

  出貨量成長到100萬台(就是消費者認同HTC讓他吃到市場，或是市場利基更大)
  以100萬台來算，eps約可以5
  消費電子本益比抓20應該不過份
  怎麼說也該值100塊

  D.超級樂觀的情況：

  賣到150萬台以上，這樣絕對飛天了，至少漲到兩百


以上是由市場端期望來粗估2498的合理股價，
個人當然是看好否則也不會打這篇，
不過也請各位先進評估風險，並不吝賜教，理性討論，感恩大家


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※ 作者: IKnowWhy 2023-02-02 22:56:23
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