今年開年以來中國股市持續下跌，讓監管機構再度面臨穩定股市的壓力，近日告知機構投
資人不要賣股。但投資人和交易員批評，這類指示不僅會扭曲市場，也將削弱投資人信心
。

英國《金融時報》報導，自去年10月以來，中國監管機構一直向一些投資人下「窗口指導
」，要求他們在某些日子不要賣超股票。這類限制賣股的指示，已協助滬深300指數在去
年的最後1週上漲約3％。但對於一些較小共同基金和券商的這類限制在今年開年放鬆後，
滬深300指數又回吐漲勢，本月以來下跌3.8％。

3家不同金融機構的交易員和投資經理表示，如今中國證監會、上海交易所和深圳交易所
重新對券商實施這類限制。他們表示，監管機構改弦易轍正在扭曲市場，也削弱投資人信
心。

上海某券商的經理表示：「這種窗口指導會造成延遲的拋售壓力，但你不可能永遠這推遲
這種壓力，市場氣氛終將決定操作績效。」該券商的自營交易部門最近被告知不要再次進
行賣超。

監管機構面臨北京高層的壓力，要求其結束曠日持久的拋售潮，這場拋售潮導致滬深300
指數在過去1年下跌了19％，降低交易費和中央政府投資基金購買銀行股票等刺激措施，
依舊無法恢復投資人的信心，促使中國證監會、上海和深圳交易所轉而私下發布窗口指導
。

交易員和基金經理人表示，監管機構被迫在1月初允許小型共同基金賣股，這是因為投資
人擔心基金淨值進一步下跌，因此這些基金面臨投資人的贖回潮。這些贖回潮令中國股市
散戶感到恐慌，引發新一輪拋售，使得該國一些最大的共同基金蒙受了嚴重損失，這些基
金仍然面臨嚴格的賣股限制。