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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2023-08-18 16:29:46
看板 Stock
作者 poopooTaiwan (便便台灣)
標題 [標的] 1802台玻 純鹼供需緊張多
時間 Thu Aug 17 23:47:38 2023

1. 標的：1802 台玻

2. 分類：多

3. 分析/正文：

根據生產理論當一間公司賠錢賠到靠北去或者東西便宜到賣一件賠一件
廠商會選擇撐一下下或者關門大吉洗洗睡
台玻這間公司其實賠一段時間了
營收部份慢慢好轉
https://imgur.com/ifDO8JR
[圖]
存貨部份也是慢慢去庫存
可以看到111年、1Q23、1H23的變化分別如下圖
https://imgur.com/sQMCmuF
https://imgur.com/2IcCVLh
[圖]
 
[圖]
庫存從無論原料及製成品都在下降
說明需求強勁 沒有需求庫存不太可能下降
有些人可能會質疑不可能 但是沒有需求生產量怎麼可能加大 營收怎麼可能增加呢?
另外今年111年年報有提到我就順手節錄下來
https://imgur.com/undefined
[圖]
純鹼是重頭戲台玻業內早知道

接下來我們講純鹼
普通的平板玻璃也就是玻璃原片，製作工藝多是浮法玻璃，而市面上的玻璃90%都是以
該工藝製造而成，
而一般情況下製造一噸玻璃約消耗0.21噸純鹼、0.69噸石英砂、0.17噸白雲石，
以往純鹼占玻璃生產比重約30%，純鹼價格上漲，必然會影響公司毛利，
下圖是純鹼期貨跟玻璃期貨的走勢
https://imgur.com/c6OEpso
https://imgur.com/G1GWrg4
[圖]
 
[圖]
可以看到是正相關的
下圖是近期的K線圖
純鹼
https://imgur.com/e8qNWZz
[圖]
玻璃
https://imgur.com/kE6HSti
[圖]
普遍業界的純鹼庫存天數都是53天
也就是純鹼價格會影響53天後的玻璃價格
但從上圖來看 純鹼價格在1/30見高點 而玻璃價格在4/21才見高點
說明廠商庫存去化速度過慢 需求不振 純鹼價格應聲下跌

由於純鹼價格下跌供給廠商利潤減小 進而不想生產 甚至產生惜售或者減產的狀況
以至於中國部份生產者 減產的減產 設備大修的大修 產能花式下降 導致『供給不穩』

供給不穩定但是需求仍在！
純鹼需求方有兩個 相關產品生產者以及期貨空單持倉方
所以純鹼09期貨合約成為主戰場 因為玻璃旺季通常發生在9、10月
玻璃主要需求集中在建築裝飾 而冬天之前一定要裝好門窗
這時候剛需產生 在供給不振的情形下價格會走揚
做套期保值交易 或者看空房地產景氣進做空純鹼的人就有被嘎空的危險
持有空單期貨的人 手中有現貨大不了就是實物交割
但是沒有現貨的人 有被嘎空的風險就必須在現貨市場買純鹼避免被嘎空
下圖是郑州商品交易所的資訊
https://imgur.com/LTwB8zT
[圖]
九月合約換算現貨需要約999萬噸
https://imgur.com/TJJfpJe
[圖]
明年一月合約換算現貨需要2,364萬噸
中國2022年純鹼產量是2920.2萬噸
假使空頭9月要進行現貨交割 那必須是中國產量的45%甚至更高
因為中間遠興能源停產
假使空頭1M24要進行現貨交割 那必須是中國產量的81%甚至更高
當然現貨會被實業的製造商消耗掉 合約也可能賠錢交割 但是上面數據已經說明
現在純鹼交易是妥妥的資金盤 空單合約遇上烏合之眾可能可以全身而退
但是遇上半夏投資做多 遠興能源投產的產能不穩定 整體存鹼空單就很難不被嘎
加上駿化純鹼出事產能下降1.5萬噸
另外各國都在推展綠能產業 光伏玻璃的需求也是十分強勁
以上種種都可能導致純鹼價格被推升

純鹼價格被推升台玻會有以下幾點原因利好
1、台玻在中國投資純鹼公司及純鹼的上游原料廠 因中國當地純鹼價格波動 業外可
以爆賺
https://imgur.com/XTv6nNe
https://imgur.com/8lxVFly
[圖]
 
[圖]
2、台玻所拿的純鹼不是中國的純鹼 是美國的純鹼
三個月與美商打一次合約 生產成本受中國原物料波動較小
https://imgur.com/V7aOpBl
[圖]
另外台玻自己也有生產純鹼的能力 可以透或合約套期保值來規避生產成本

宏觀角度利好台玻的原因
3、庫存降低 需求旺盛
4、中國降息解救房地產 釋放流動性 秋天前要裝好玻璃 產業即將進入旺季

綜上所述
到達明年一月台玻可能會出現一個波段的高點

4. 進退場機制：

停利：長期投資到明年一月有賺就賣
停損：跌破淨值 淨值每季都會更新 1H23淨值15.96
我是覺得台玻已經很便宜了 不要隨便砍在沒尊嚴的地方

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很多人以為我是先看再猜，其實我是未看先猜。

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 59.115.196.7 (臺灣)
※ 作者: poopooTaiwan 2023-08-17 23:47:38
※ 文章代碼(AID): #1ata4Xk9 (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1692287265.A.B89.html
※ 編輯: poopooTaiwan (59.115.196.7 臺灣), 08/17/2023 23:50:05
推 rihlwkin    : 主力:收到 那讓你再更沒尊嚴點1F 08/17 23:53
→ ej03xu3     : 之前40元以上冤魂很多2F 08/17 23:55
推 Madridtop   : 我也是看多台玻3F 08/17 23:56
→ Madridtop   : 但是上面的套牢量真的不低，除非公司產生重大獲利，
→ Madridtop   : 不然頂多25吧
→ a79111010   : 套牢的很多都砍去追AI了吧6F 08/17 23:59
推 f1023f1023  : 分析有料 推7F 08/17 23:59
推 xx013652    : 製成品少5億算改善嗎？感覺一點點而已8F 08/18 00:00
推 YU1225      : 有料不一定會獲利 ..看看  三年前版上的富喬…9F 08/18 00:01
→ YU1225      : 買鋼鐵會比較好 給你建議
推 iamacid     : 冤魂報到~買在33我好冷11F 08/18 00:09
※ 編輯: poopooTaiwan (59.115.196.7 臺灣), 08/18/2023 00:12:37
推 Madridtop   : 傳產的套牢，基本上是很少會砍的，因為都是老一輩會12F 08/18 00:12
→ Madridtop   : 買
→ poopooTaiwan: 第一張圖我重新上傳了14F 08/18 00:14
推 wugesmin    : 天花板很低  波段又久等  看看AI 網通 伺服..15F 08/18 00:26
→ wugesmin    : 不過分析的很詳細
噓 Sugimoto5566: 單呢17F 08/18 00:29
→ faelone     : 我以為這隻之前在漲玻纖布18F 08/18 00:29
推 tissotlove  : 低調19F 08/18 00:34
→ avmm9898    : 你是台玻會計師嗎20F 08/18 00:37
→ followwar   : 坐等17塊21F 08/18 00:45
推 lika32      : 這分析認真22F 08/18 00:55
推 keysoon     : 好認真23F 08/18 01:16
推 JINGSHAN    : 這分析看財報的能力真是厲害。24F 08/18 01:31
推 Yisai       : 下來再接25F 08/18 01:34
推 joshua1226  : 台玻沒10年磨一劍，時間未到26F 08/18 01:45
推 bigx3       : 很棒的分享 推推27F 08/18 01:46
推 dinotea     : x力出貨的x手28F 08/18 01:48
推 omg960031   : 好詳細的研究，推推29F 08/18 02:16
→ soome       : 有料的分析30F 08/18 02:46
→ guilty13    : 看完只覺得浪費 你應該找其他族群 這一檔浪費你時間31F 08/18 03:38
→ guilty13    : 這等功力應該要去找更有爆發力的族群才是
→ guilty13    : 惜哉 惜哉
推 poisonB     : 台玻要漲 中國房地產要復甦 大逆風34F 08/18 05:56
推 iammi21     : 大陸產能隨時開出來搞臭市場35F 08/18 06:02
推 soter321    : 你是業內人士吧36F 08/18 06:54
推 s844012     : 你以為地獄到了，下面還有18層37F 08/18 07:05
推 sharkman1793: 今年沒配息 這麼大間公司 蠻遭的38F 08/18 07:21
推 forestsea722: 放個半年一年的，我認為會賺錢！感謝39F 08/18 08:14
噓 pradalove   : 沒人蓋房子，玻璃要賣給誰40F 08/18 08:14
推 Megaholdings: 沒配息只是去年虧損，傳產虧久暴漲會很猛，中國房41F 08/18 08:18
→ Megaholdings: 市爛到可悲，但是過度悲觀政府會出手調控，物極必
→ Megaholdings: 反，所以台玻現在的狀況不太容易再爛下去的感覺。
推 hejux       : 甘  這種認真  我給推44F 08/18 08:40
推 perfect64732: 之前的老東家只能說...45F 08/18 08:49
→ hebeisme5566: 看到林伯豐就不想買了46F 08/18 08:59
推 livealie    : 大宗原物料不是說跟美國買就不會被影響價格吧..47F 08/18 09:05
推 ksmeng      : 台玻賺五塊已跑 認真說快逃48F 08/18 09:52
→ SatoTakeru  : 就問一句玻璃做出來要賣誰 我是早就跑了49F 08/18 10:25
推 ya113010    : 玻璃王欸 讚50F 08/18 10:39
→ E24056823   : 然後反手一個中國恆大破產黑天鵝（51F 08/18 11:22
推 takataka    : 梧棲廠都快停了...52F 08/18 14:25
推 Megaholdings: 停了才好，供給下降價格要漲，關產線是一天兩天的53F 08/18 15:11
→ Megaholdings: 事，產線復產是一個月甚至一季的事，暴漲的誘因通
→ Megaholdings: 常發生在供不應求！

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