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作者 tompi (大波動)
標題 Re: [新聞] 多項指標顯示Fed可能5月啟動降息
時間 Thu Mar 30 11:16:19 2023

※ 引述《Lime5566 (萊姆56)》之銘言：
: 原文標題：
: 多項指標顯示Fed可能5月啟動降息
: 原文連結：
: https://news.cnyes.com/news/id/5129858?exp=a
: 發布時間：
: 2023/03/29 13:02
: 記者署名：
: 鉅亨網編譯羅昀玫
: 原文內容：
: 彭博宏觀分析師 Simon White 週二 (28 日) 撰文指出，勞動力市場、殖利率曲線、通膨
: 和美股拋售將迫使聯準會最早將於 5 月啟動降息，並且可能會在年底前大幅降息。
: 聯準會主席鮑爾近期明確表示，聯準會認為今年不會降息，試圖澆熄市場對政策即將轉向
: 的期待，但金融市場瞬息萬變，兩週前，市場估量聯準會還會有四次升息，但現在，市場
: 定價升息週期步入尾聲，並可能在 6 月首次降息。
: White 列出可能導致利率政策路徑再次驟變的多項因素，若這些因素都吻合，預測聯準會
: 最早將於 5 月啟動降息，並且可能會在年底前大幅降息。
: 這些因素包括：就業市場急遽惡化、經濟衰退無法避免、通膨早遠離周期峰值並導致股市
: 拋售。
: 下圖顯示，美國有近五分之一的州，申請失業救濟金人數年增率超過 25% 之後，該數據
: 通常會急遽惡化，促使美國全境數值飆升，大多數情況下，該數據會在衰退中觸及峰值。
: 此外，WARN (員工整頓及再培訓通知) 通知數量急劇上升。雇主必須在工廠關閉和大規模
: 裁員前 60 至 90 天以書面形式通知員工，並提交失業救濟申請。
: 目前經濟衰退不僅看起來不可避免，而且最快在夏季就會發生。美債殖利曲線倒掛預告經
: 濟衰退在某個時候即將到來，但更緊迫的訊號是殖利率曲線變陡，通常最先開始變陡的部
: 分是 3 個月和 30 年公債殖利率曲線。
: White 稱，聯準會通常在經濟衰退開始前 2 至 3 個月開始降息，並在 3 個月和 30 年
: 公債殖利率曲線開始變陡後 6-8 週開始降息。該曲線在 2 月初開始變陡，除了矽谷銀
: 行 (SVB) 倒閉之後的短暫變化外，該曲線迄今一直變得更加陡峭。從歷史上看，這與最
: 早於 6 月開始的經濟衰退預測是一致的，也與大量預測衰退的領先指標相符。
: White 推算，若假設該曲線在 2 週前觸底 (3 月 14 日左右)，那麼這與最早在 5 月份
: 第一次降息是一致的。
: 殖利率曲線變陡表示市場預期經濟景氣增強、通膨和利率升高，曲線變平則表示投資人預
: 期近期升息，對未來經濟成長持悲觀態度。
: 投資人可能會詢問，即使就業市場明顯惡化，經濟衰退看起來迫在眉睫，通膨會阻止聯準
: 會降息嗎？從歷史經驗來看，答案是否定的。White 稱，聯準會在消費者價格指數
: (CPI) 自峰值回落三分之一後開始降息，平均花費了 6 個月。本輪週期來看，CPI 在 9
: 個月前觸頂後已回落三分之一，聯準會自現在起有機會降息。
: 美股從去年至今幾經波折，White 警示，股市是房間裡的大象，標普指數仍在 4000 點附
: 近徘徊，但銀行業危機正導致金融狀況急劇緊縮，存款正從銀行體系流出，進入更高的貨
: 幣市場基金和聯準會隔夜附買回操作 (RRP) 市場，股市在今年秋天風險巨大。
: White 預估，由於金融情勢指數 (FCI) 走勢和股市高度相關，如果股市出現崩跌，而且
: 衰退迫在眉睫，幾乎沒有什麼因素能阻止聯準會降息，也許還會進一步大幅降息。
: 心得/評論：
: 彭博宏觀分析師 Simon White認為
: FED準備五月份降息
: 若股市出現崩跌 年底前更可能出現大幅降息

  目前短期利率市場就是壓注今年會出現經濟衰退

利率市場的資訊也不能小覷，但我的觀察是目前債市的經理人

交易員忙著收拾善後，而且恐慌情緒蔓延。

從 高收債利差 OAS 跳升 的情況相當於股市去年9月、10月的水準
   參考 https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A0HYM2
ICE BofA US High Yield Index Option-Adjusted Spread (BAMLH0A0HYM2) | FRED | St. Louis Fed
[圖]
View data of the spreads between a computed index of all bonds below investment grade and a spot Treasury curve. ...

 

但是股票市場的波動則逐漸走低，以股市看債市目前感受是 不一樣的。

07年的時候，短期利率市場是早先FED 開始鬆動

  DATE   HY      FED     美庫
       信用利差  利率   3M殖利率
07/06    2.92    5.25    4.80    <=市場利率下跌
07/07    4.13    5.25    4.94
07/08    4.42    5.25    4.11
07/09    4.05    4.75    3.80
07/10    4.21    4.50    3.91
07/11    5.56    4.50    3.14    <=信用利差破5
07/12    5.69    4.25    3.24
08/01    6.68    3.00    1.94
08/02    7.45    3.00    1.84
08/03    7.81    2.25    1.32
08/04    6.53    2.00    1.38
08/05    6.22    2.00    1.88
08/06    7.08    2.00    1.73
08/07    7.67    2.00    1.66
08/08    7.94    2.00    1.71
08/09    10.20   2.00    0.90    <=崩盤
08/10    14.79   1.00    0.44


因為公司債與信用風險綁在一起，所以股票投資人應該最好一起看

雖然OAS 跳升後續不見得 真的 會發生事情，但起碼是個風險資訊


回到FED 降息...


我根據前天的市場數字 更新了我對今年的預期，我同事看完問我 真的是這樣嗎?

因為重算一趟有點花時間，我並不會時時更新，所以計算完也有點意外

DATE    CPI     rGDP    FED     US3M    SP500   失業    PCE
                                        EPS     率
[圖]

**今年的通貨膨脹有機會跌破 3%**


原因是商品價格出現不小的下跌，我是採用 bloomberg 商品指數
參考: https://www.marketwatch.com/investing/index/bcom?countrycode=xx
BCOM | Bloomberg Commodity Index Overview | MarketWatch
[圖]
BCOM | A complete Bloomberg Commodity Index index overview by MarketWatch. View stock market news, stock market data and trading information. ...

 

商品價格yoy 跌幅17.93%，這對通脹的下跌有很大的助益

此外是M2，M2到2月數字yoy下跌2.93%，

要知道 美國這個國家有錢，基本上就是靠印鈔出來的，過去60年M2年增率平均

為6.6%，2022/12 首次跌破0，而這個降幅將會預測到今年10月。

所以商品價格下滑，M2的緊縮，讓CPI降幅更快。

3/22 FED SEP 裡面核心PCE 預測為 3.6%，根據我的計算很有可能達標

我計算的PCE 年底值為 3.8%


FED 降息嗎?

根據上述表列 FED預測，如果FED 再升息一碼，也不用太意外

但隨著通貨膨脹降到3%以下，維持2%以上的利差 我認為就沒有必要了


結語
   雖然失業率在經濟預測中通常不是領先指標而是結果

   但失業率有很強的自相關性，所以失業率開始緩慢爬升就會持續下去

   直到又開始下降為止。

   所以失業率如果開始 3.7、 3.9、4.2、4.6 停不下來

   那就真的經濟要衰退了。


--
※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 210.61.151.146 (臺灣)
※ 作者: tompi 2023-03-30 11:16:19
※ 文章代碼(AID): #1a9FyDOf (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1680146189.A.629.html
※ 同主題文章:
[新聞] 多項指標顯示Fed可能5月啟動降息
03-30 09:49 Lime5566
Re: [新聞] 多項指標顯示Fed可能5月啟動降息
03-30 11:16 tompi
Re: [新聞] 多項指標顯示Fed可能5月啟動降息
03-30 21:15 Callus
推 a052612565: 先推個，債市不熟1F 03/30 11:18
推 horseorange: 感謝分享2F 03/30 11:19
推 flycarb: 高手先推3F 03/30 11:20
推 homenet9: 你人真好，推一個4F 03/30 11:22
推 goodbye: 看不懂  但是給趕快推5F 03/30 11:23
推 chanel1259: 這是高手6F 03/30 11:23
推 Eide: 推個7F 03/30 11:25
推 jemc1905: 我看同學會有人預估6月CPI就會跌破38F 03/30 11:26
→ homenet9: 6月要破3，那這兩個月會出大事吧...9F 03/30 11:27
推 EddiePENG: 推 感謝分享10F 03/30 11:32
推 stlinman: (舉手提問)請問:為什麼S&P500預估EPS會掉這麼快?11F 03/30 11:33
 大摩的預測，就是那Mike Wilson:
 "基線假設情境，2023年標準普爾500指數成分股每股盈餘（EPS）為195美元，
  悲觀預測情境EPS為180美元"

  我的預測還好啦，另外股市要有投資價值看的是 實質 earning yield
  如果CPI在低一些，對股市是好事。

推 giveUstars: 有趣 推12F 03/30 11:33
→ jakai: 去年6月基期算低的耶~月減要多少才有辦法破313F 03/30 11:36
→ peace21141: 今年不會降息14F 03/30 11:36
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/30/2023 11:41:15
推 jfw616: 6月要跌破三？15F 03/30 11:38
推 esperanza01: 5月再升息1碼,6月開始停止升息,明年3月開始降息?16F 03/30 11:40
 我是這樣想
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/30/2023 11:42:20
推 jesse0802: 高手，感謝分享17F 03/30 11:41
推 no2muta: 卵著陸嗎18F 03/30 11:42
 如果這次軟著陸，那得歸功FED那群經濟學家
 目前經濟衰退指標仍在高檔，挑戰不小
推 neo22allen: 服務通膨不降 core PCE沒有降這麼快19F 03/30 11:42
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/30/2023 11:44:02
推 night0805: 推20F 03/30 11:43
推 stlinman: 謝謝。受教了!21F 03/30 11:43
推 PaulOneil1: 難得有專業的總經文，推一個22F 03/30 11:47
推 homenet9: 這種急速升息的方式，要軟著陸真的得靠運氣了...23F 03/30 11:47
推 TWeng: 可以請問覺得這次的引爆點會是什麼嗎？24F 03/30 11:48
 我猜想的跟諸位差沒很多
 對於交易，我是靠波動度吃飯的，所以私心希望市場波動度愈高愈好
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/30/2023 11:54:52
推 tio2catalyst: 感謝分享,受教了25F 03/30 11:52
→ yiersan: 猜無法維持5.25這麼久 再幾個月就會被壓著降息26F 03/30 11:53
推 homenet9: 很難去預測爆點在哪，但上一次這種利率已經是06年了27F 03/30 11:55
推 kl0408: 通常美國股票崩盤都發生在經濟衰退後28F 03/30 11:55
→ homenet9: 現在資金成本這麼高，根本就是超極端生存環境...29F 03/30 11:55
→ kl0408: 那這樣明年美國股市不就GG30F 03/30 11:56
推 tony15899: 看不出來  因為現在已知的爆點受影響的都是小部分31F 03/30 11:57
推 kyova: 這id是業內高手32F 03/30 11:58
 低手 低手  市場混口飯吃罷了
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/30/2023 12:01:20
→ piece1: CPI每月規律遞減...有這麼好康?33F 03/30 12:03
 遠的不說 拿近的數字比較
 https://www.clevelandfed.org/indicators-and-data/inflation-nowcasting
Inflation Nowcasting
[圖]

 
 克里夫蘭 分行預測 三月是 5.22，我預測5.5 比我低很多

推 homenet9: 能在市場混飯吃的都是高手 感謝拯救韭菜XD34F 03/30 12:03
推 gibbs1286: FED看起來應該就是齁在那，也不敢再加很多35F 03/30 12:04
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/30/2023 12:07:41
→ gibbs1286: 然後明年開始降36F 03/30 12:05
推 poisonB: 推一個 但是CPI這數據我不敢信37F 03/30 12:05
推 hotmilk1228: https://i.imgur.com/GVvzSVQ.jpg38F 03/30 12:06
[圖]
推 gibbs1286: CPI會降的很驚人，到了房屋價格效果生效的時候
Zillow自己說差距一年39F 03/30 12:09
推 scofield1025: 清晰邏輯分析 感謝分享41F 03/30 12:10
噓 MADAOTW: 降息？？又來了 有種FED自己出來喊42F 03/30 12:10
推 encoreg57985: 房租不降 CPI 不好降43F 03/30 12:11
推 ruve: 差不多啊，但也都是估最快年底降息不會是5月降息44F 03/30 12:12
推 minivg: 推分享45F 03/30 12:13
推 laba5566: 你會贏46F 03/30 12:13
推 fashilu: 感謝分享47F 03/30 12:15
推 poeoe: 所以到底大家覺得會軟著陸還是臉著陸啊48F 03/30 12:15
推 blademaster: 現在美國的房租就是降的離譜啊49F 03/30 12:15
推 SRNOB: 請問cpi修改公式調權重沒有影響嗎？50F 03/30 12:16
 我有個別部門菜鳥同事被他老闆要求用CPI 細項來做 CPI預測
 你知道細項有多少嗎? 從過年前做到現在，真可憐。
 我覺得市場資訊都是動態的，我們不是在搞納米半導體
 精度在可以決策範圍就好了，因為比起精度，市場雜訊更大。

推 evan2014: 有數據佐證就推51F 03/30 12:17
→ sachung28: 這和點陣圖比較近52F 03/30 12:17
噓 a000000000: 尼拿商品價格指數說通膨下滑有助益   這我看差蠻遠53F 03/30 12:17
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/30/2023 12:22:15
→ a000000000: 光油價  原油最近跌爛   rbob還是堅挺
尼那葛商品價格指數根本看不到54F 03/30 12:18
 怎麼會看不到
 https://imgur.com/undefined
圖片讀取失敗
 https://www.marketwatch.com/investing/index/bcom?countrycode=xx
推 poisonB: 恭迎 CPI專家 教主56F 03/30 12:19
→ a000000000: 而且那些東西波凍算夠大惹57F 03/30 12:19
→ poisonB: 房租死不反應 灣區都下跌成這樣了58F 03/30 12:20
噓 a000000000: 真正會把cpi拉下來的東西是房租
不過二月三月美國整體房租算季節性持平~小漲
算連烙賽五葛月之後反彈八
然後二手車價格也在反彈
整體美國車商車市還要整理一段時間59F 03/30 12:21
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/30/2023 12:25:45
推 dabih: 這週H.6公佈修正了M2，跌勢更為明顯，看三月FED的Loan會流多少到實體經濟了；CPI上半年因為高基期，YOY應該都會開得不錯，下半年就另一回事了64F 03/30 12:24
→ iio: 你的計算有個尷尬點在於 PCE降得比CPI慢很多67F 03/30 12:25
 https://imgur.com/v3ztXvG
[圖]
 這個不用檢定吧，PCE 本來就比CPI要慢 要緩。
推 poisonB: 6-8月CPI基期平穩 才是真考驗68F 03/30 12:25
→ iio: PCE的黏滯性很強 FED其實更關注這個69F 03/30 12:26
→ layer0930: Cpi 預測要寫程式去跑吧70F 03/30 12:26
→ iio: 話又說回來 現在的市場完全沒有恐懼的氣氛71F 03/30 12:26
→ Tatsuya72: 猜測下半年意外再升一碼 cc72F 03/30 12:26
→ Cliffx: 要崩了?73F 03/30 12:26
→ layer0930: 然後這鬼東西要算權重74F 03/30 12:27
推 goodjop: 推回來75F 03/30 12:27
→ iio: 機構都瘋狂貪婪著用各種方法來逼迫FED和哄騙市場
要降息要QE 典型代表就是木頭嬸76F 03/30 12:27
噓 a000000000: bloomberg的商品指數能源30%左右  rbob 2%78F 03/30 12:28
→ iio: 去年此時的所有機構都覺得只會意思意思的升個幾碼79F 03/30 12:28
→ layer0930: 老鳥都不一定寫的好，菜鳥寫這個80F 03/30 12:28
→ a000000000: 尼怎摸會覺得看得到通膨下滑81F 03/30 12:28
 你看到哪裡去了，再看清楚一點
 https://imgur.com/kJOMnzL
[圖]
推 goodjop: 教主 等你po文82F 03/30 12:28
推 successman: 所以債券現在要開始加碼申購嗎？83F 03/30 12:28
→ a000000000: PCE黏滯性根本就跟現狀無關84F 03/30 12:29
推 louis00548: 推85F 03/30 12:29
→ a000000000: 通膨黏滯性不會在通膨爆發一年多而已就出現86F 03/30 12:29
推 apcr1115: 現在就是等房租的遞延87F 03/30 12:30
→ a000000000: 目前狀況跟我去年九月十月po的有點類似   沒啥好再講得惹88F 03/30 12:30
→ apcr1115: 在怎麼慢 都不會等到下半年低基期時還沒反應90F 03/30 12:30
→ Tatsuya72: 烏俄都還沒打完，要打贏通膨言之過早91F 03/30 12:30
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/30/2023 12:31:39
→ a000000000: fed的行為只是不想讓消費者信心突然飆升  通膨可能短期會失控
現實是美國租屋價格起碼會沒力葛一兩年92F 03/30 12:31
推 tigger09cow: 終於看到教主啦95F 03/30 12:32
→ patrol: 其實是升著等祭品出現96F 03/30 12:32
※ 編輯: tompi (210.61.151.146 臺灣), 03/30/2023 12:33:18
推 poeoe: 好文 幫推回來97F 03/30 12:32
→ patrol: 大規模的銀行倒閉裁員 或大規模的動亂
不管哪個 房租都會降得很快98F 03/30 12:33
推 e44444: 謝謝分享209F 03/30 23:07
推 dennis1203: 謝謝分享210F 03/31 00:05
推 chieh072: 謝謝分享, 某推文都看不懂他說什麼211F 03/31 01:00
推 joewang85: 推212F 03/31 07:46
→ jimhall: 不可能降息 不升就是大利多了 降息是要直接通膨爆掉嗎
真的降了 可能就是先降再繼續升 這樣波動會很大213F 03/31 10:59

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