[新聞] 與避險基金勾結？Robinhood喊冤：一切都怪結算成本 - Stock板

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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2021-02-01 16:40:14

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作者 if2 (祈福兔)
標題 [新聞] 與避險基金勾結？Robinhood喊冤：一切都
時間 Mon Feb 1 14:44:26 2021

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與避險基金勾結？Robinhood喊冤：一切都怪結算成本 - 新聞 - 財經知識庫 - MoneyDJ理財網

網路券商Robinhood上週突然限制客戶買進遭鄉民軋空的小型股，引起股民抱怨，也引發Robinhood可能遭避險基金施壓的陰謀論。由於GameStop空單被軋爆的避險基金Melvin Capital，上週獲得同業Cita... ...

2.原文內容：

與避險基金勾結？Robinhood喊冤：一切都怪結算成本

網路券商Robinhood上週突然限制客戶買進遭鄉民軋空的小型股，引起股民抱怨，也引發
Robinhood可能遭避險基金施壓的陰謀論。由於GameStop空單被軋爆的避險基金Melvin
Capital，上週獲得同業Citadel LLC金援，Robinhood又將用戶的訂單流(order flow)賣
給Citadel，市場自然有聯想，甚至引起共和黨參議員Ted Cruz、民主黨政治人物
Alexandria Ocasio-Cortez (暱稱AOC)等人的關注。

對此，Robinhood執行長Vlad Tenev 1月29日接受Yahoo Finance Live專訪時喊冤，說他
已一再強調，暫時限制客戶買進特定個股的決定，跟造市者或任何市場參與者完全無關，
也沒有任何人施加壓力。這完全是因為市場動能，以及結算所對保證金的規定。

值得注意的是，CNBC、Business Insider等外電報導，Robinhood 1月31日宣布，本週一
(2月1日)限制交易的個股檔數已從上週五的50檔縮減至8檔，但客戶依舊只能購買1股
GameStop (GME)股票及5口選擇權合約。目前仍被限制交易的8檔個股分別是GameStop、
AMC Entertainment、BlackBerry、Koss、Express、Nokia、GeniusBrands
International及Naked Brand Group。

據Yahoo Finance、華爾街日報報導，Robinhood等券商通常會把客戶交易導向結算所，簡
化交易程序，以利客戶交割股票。一般而言，交割過程需耗費兩個工作天，負責這些交易
的結算所必須代表券商提供擔保，扮演促進交易的中介角色。然而，一旦市場動盪來襲，
股價在交割的兩天中上下狂震，這個過程就會變得過於昂貴。

另一家免手續費股票交易平台Webull執行長Anthony Denier 1月28日接受Yahoo Finance
專訪時也說，「我們也是被迫的。結算公司電話告知，要我們別讓客戶買進AMC、
GameStop及Koss。」

GameStop等個股過去一週狂飆，讓Webull選定的結算所Apex Clearing面臨擔保成本過高
的窘境。美國存管信託公司(Depository Trust & Clearing Corporation, DTCC)要求
Apex必須將協助股票交割的擔保金額拉高至將近100%。

Denier說，結算這些股票交易的成本，一夕之間暴漲3倍，「我們的結算公司完全無法負
擔如此昂貴的交割成本」。他表示，由於規定的關係，Webull也不能以客戶的錢事先支付
費用，結算所只能自掏腰包、他們根本無法負擔。

不過，Denier表示，Apex已順利取得額外資金、並跟DTCC協調好擔保水位。Webull也隨即
開放用戶購買GameStop及AMC。

與之相較，Robinhood並未像Webull那樣採用外部結算所，而是改用內部開發的Clearing
by Robinhood結算平台。Denier直指，經營結算事業需要大量資本、且因為擔保要求而受
到嚴格規管。好處是，Robinhood能夠透過這個程序直接運用客戶資產創造巨大營收，成
為證券業務的金雞母。

值得注意的是，嘉信(Charles Schwab)、TD Ameritrade已在數年前打造自家結算所。光
2020年第1季，TD Ameritrade透過出售用戶的證券、選擇權訂單流就創造超過2億美元營
收，其中8,300萬美元由Citadel Securities貢獻。相較之下，Robinhood 2020年第1季則
創造9,100萬美元的訂單流出售營收(其中3,900萬美元來自Citadel)，第3季成長至1.9億
美元。不過，嘉信、TD Ameritrade過去一週皆未限制客戶買進GameStop、AMC或Koss。

何謂訂單流支付(payment for order flow)？根據維基百科解釋，訂單流支付是意圖影響
券商履行客戶訂單路徑的第三方，支付給券商的補償，又被稱為回扣，是一種充滿爭議的
作法。一般而言，自營商、證交所等造市者願意付錢給券商，取得履行小散戶訂單的權力
，因為比起大額訂單，這些訂單比較容易媒合。補償方式包括直接用現金補貼、非貨幣形
式的服務，或是券商跟自營商彼此達成的互惠協議。

3.心得/評論：

Robinhood執行長Vlad Tenev喊冤，說他已一再強調，暫時限制客戶買進特定個股的決定
，跟造市者或任何市場參與者完全無關，也沒有任何人施加壓力。這完全是因為市場動能
，以及結算所對保證金的規定。

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推 acelf : 海珊總統最不愛打仗，戈巴契夫頭髮最多1F 02/01 14:46

→ a0913 : 這家公司會無法負擔???2F 02/01 14:47

噓 ian159627 : 我先3F 02/01 14:47

→ ass499 : 名單更新了4F 02/01 14:47

→ lingsk : 現在是破壞遊戲規則的人越有媒體愛5F 02/01 14:47

推 Forestier : 借問一下賣散戶蓋的底牌賺錢，台灣會這樣嗎？6F 02/01 14:47

噓 tom501062003: 全都怪我7F 02/01 14:48

推 lianli1024 : 今天也還在限制真的很狂，都不怕用戶流失就對了8F 02/01 14:48

推 D600dust : 表示你們公司現金流有問題對嗎9F 02/01 14:49

推 jackysupper : 血流成河！10F 02/01 14:50

推 fan415 : 幹話真多，在中共你已經被民意處死了11F 02/01 14:51

推 kissa0924307: 不夠付保證金應該是停止賣買不是只能賣不能買12F 02/01 14:51

噓 t13thbc : 樓下你信嗎13F 02/01 14:51

→ Belanice : 反正我是信了Y14F 02/01 14:52

推 GSWA : 嘍冰汗15F 02/01 14:52

推 centaurjr : 也不去看看GME交易量多少,3%變100%誰負擔的起16F 02/01 14:53
→ centaurjr : 而且賣本來就不用保證金,你實體股票在那邊要保啥

推 briankch : 呵呵18F 02/01 14:55

推 kausan : 連保證金都沒辦法負擔的公司也沒必要存在了吧19F 02/01 14:55

→ meowyih : 所以現在是怪自己宣傳的免交易手續費搞死自己?20F 02/01 14:56

推 shadow0326 : 沒錯大家趕快捨棄這種小券商投奔能負擔的巨獸券商21F 02/01 14:56

噓 charliedung : 無聊我要看到血流成河22F 02/01 14:57

→ centaurjr : 跟手續費根本沒關係,是保證金....23F 02/01 14:58
→ centaurjr : 台股全額交割可以圈錢給券商,美國就是券商要先墊

推 molsmopuim : 他們金主不就是做空機構嗎25F 02/01 15:02
→ molsmopuim : 券商準備被告到脫褲

推 naloer : 那為何機構大戶不限制？27F 02/01 15:03

推 davidtai12 : 放屁28F 02/01 15:04

→ centaurjr : 大戶直接金援保證金給他們阿XDD29F 02/01 15:05

推 HAHAHUNG : 責任我扛美國紅中30F 02/01 15:07

推 ianlin1216 : 那空軍被嘎爆也是市場動能31F 02/01 15:08

→ meowyih : centaurjr 因為不收手續費, 所以現金流不夠啊32F 02/01 15:08
→ meowyih : 一次交易USD$7, 又是一堆散戶, 差別很大的

噓 izplus : 好誠實34F 02/01 15:10
→ izplus : Webull執行長Anthony Denier 1月28日接受Yahoo Fina
→ izplus : nce專訪時也說，「我們也是被迫的。結算公司電話告
→ izplus : 知，要我們別讓客戶買進AMC、
→ izplus : GameStop及Koss。」
→ izplus : 要找再上游的結算公司

→ kissa0924307: 錢不夠就該買賣一律禁止不是不管公平性只讓賣這40F 02/01 15:12
→ kissa0924307: 下操縱市場價格的鍋看你怎麼躲

推 DecemberLV : 睜眼說瞎話42F 02/01 15:13

推 stlinman : 保證金不夠，怎麼挑選禁買的標的? 總有個標準吧!43F 02/01 15:17

推 danielqwop : 之前其他飆股都沒這情況?44F 02/01 15:17

推 appleball200: 為何是只能賣，不能買？45F 02/01 15:21

噓 dufflin : 呸46F 02/01 15:21

→ appleball200: 覺得震盪太大就提高保證金阿，當大家白痴47F 02/01 15:22

推 Eide : https://i.imgur.com/nubEiwz.jpg48F 02/01 15:24

噓 Severine : 垃圾RH49F 02/01 15:25

推 goodjop : 顆顆開始扣帽子了50F 02/01 15:28

→ NiKuKuO : 幹那乾AMD屁事害我AMD套一堆51F 02/01 15:30

推 mimiLin5566 : 開賭場還怕人賭喔52F 02/01 15:33

噓 syterol : 那AMD也被限購是在哈囉53F 02/01 15:37

推 a1379 : 我記得FT也是透過Apex結算的54F 02/01 15:39

→ a9564208 : 整串的肉粽55F 02/01 15:39

推 kinasem : 這邊能開RH的人有多少？56F 02/01 15:46

推 Akitsukineko: 剛剛Elon Musk訪談Robinhood CEO57F 02/01 15:48
→ Akitsukineko: 基本上是NSCC忽然提高保證金
→ Akitsukineko: 然後他們的保證金不夠支撐交易
→ Akitsukineko: https://youtu.be/K8qP_8nXpuo
→ Akitsukineko: 現在是Meet Kevin在評論
→ Akitsukineko: 賣不需要保證金買需要