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作者 標題 [新聞] 前Tiger Asia創始人旗下基金平倉，引發30
時間 Mon Mar 29 16:20:08 2021
原文標題：
前Tiger Asia創始人旗下基金平倉，引發300億美元大規模股票拋售
(請勿刪減原文標題)
原文連結：
https://on.wsj.com/31zbSz3
前Tiger Asia創始人旗下基金平倉，引發300億美元大規模股票拋售 - 華爾街日報
![[圖]]()
前Tiger Asia經理比爾· 黃旗下基金Archegos Capital Management頭寸遭遇平倉，導致包括中概股愛奇藝在內的多家公司股票大跌，總計拋售規模近300億美元。 ...
![[圖]](https://s.wsj.net/public/resources/images/S1-JT346_ARCHEG_G_20210326170627.jpg)
發布時間：
2021年3月29日14:15 CST
(請以原文網頁/報紙之發布時間為準)
原文內容：
過去一年的華爾街經歷了許多起起伏伏，有一個謎團是一位交易員的身份，他的持續買入
讓ViacomCBS Inc. (VIAC)、Discovery Inc.和其他幾家公司的股票即使在大盤下跌時也
在大漲。
讓ViacomCBS Inc. (VIAC)、Discovery Inc.和其他幾家公司的股票即使在大盤下跌時也
在大漲。
了解這些交易情況的人士表示，答案是前Tiger Asia的經理比爾· 黃(Bill Hwang)。上周
晚些時候，摩根士丹利(Morgan Stanley, MS)、高盛集團(Goldman Sachs Group Inc.,
GS)和德意志銀行(Deutsche Bank AG, DB)迅速拋售了這些公司和其他公司的大量股票，
這是黃旗下Archegos Capital Management平倉舉措的一部分。
一些知情人士說，這些出售交易的價值接近300億美元，導致上周五ViacomCBS的股價大跌
27%。在公司沒有具體的重大消息披露的一天，一隻被廣泛持有的大型股出現這樣的大幅
下跌是異乎尋常的。隨著拋售的繼續，其他公司的數十億市值隨之蒸發，令市場參與者感
到震驚，他們稱這些股票的拋售規模和速度都是前所未有的。
27%。在公司沒有具體的重大消息披露的一天，一隻被廣泛持有的大型股出現這樣的大幅
下跌是異乎尋常的。隨著拋售的繼續，其他公司的數十億市值隨之蒸發，令市場參與者感
到震驚，他們稱這些股票的拋售規模和速度都是前所未有的。
在嚴重虧損後，平倉似乎讓Archegos承受了極大的壓力，該機構為黃及其家族管理著估計
100億美元的個人財富。知情人士表示，此次拋售的大部分已完成。
上周五，Discovery的A類股下跌15.85美元，至41.90美元，跌幅27%，為2008年9月以來最
大百分比跌幅。而令ViacomCBS嚴重受創的多日拋售仍在繼續，該公司股價下跌了18.12美
元，跌幅達27%，根據Dow Jones Market Data自1990年以來的數據，這是該股有史以來出
現的最大百分比跌幅。
大百分比跌幅。而令ViacomCBS嚴重受創的多日拋售仍在繼續，該公司股價下跌了18.12美
元，跌幅達27%，根據Dow Jones Market Data自1990年以來的數據，這是該股有史以來出
現的最大百分比跌幅。
在美國上市的中國娛樂公司愛奇藝(iQiyi Inc., IQ)的股票也在上周五的大宗交易中被拋
售，這是此次平倉行動的一部分，該股跌13%至17.43美元。Discovery發表了一份聲明回
應上周五的拋售，向華爾街重申了該公司的業績展望。
售，這是此次平倉行動的一部分，該股跌13%至17.43美元。Discovery發表了一份聲明回
應上周五的拋售，向華爾街重申了該公司的業績展望。
這些損失是不喜歡拋頭露面的黃最近一次公開受挫。黃最為人熟知的是他之前的公司
Tiger Asia Management LLC在2012年就一項刑事欺詐指控認罪。Tiger Asia還同意支付
4,400萬美元，與美國證券監管機構就其涉嫌參與中資銀行股內幕交易的民事指控達成和
解。
4,400萬美元，與美國證券監管機構就其涉嫌參與中資銀行股內幕交易的民事指控達成和
解。
黃及Archegos聯席首席執行官Andy Mills未回應置評請求。
https://i.imgur.com/V3FWpjY.jpg
![[圖]](https://i4.disp.cc/imgur/V3FWpjYh.jpg)
。
圖片來源：MILE WAMSTEKER/BLOOMBERG NEWS
據熟悉該基金的人士透露，高槓桿的Archegos集中持有多家公司的大量頭寸，並通過互換
持有部分頭寸。互換合約由華爾街的銀行安排，讓用戶承擔股票或其他資產組合的盈虧，
銀行由此獲得佣金收入。
持有部分頭寸。互換合約由華爾街的銀行安排，讓用戶承擔股票或其他資產組合的盈虧，
銀行由此獲得佣金收入。
利用互換交易，黃得以低調行事，儘管據估計，Archegos對多家公司的持股比例超過了
10%。若投資者持有一家公司股票的比例超過10%，就被視為公司內部人士，須遵守額外的
資訊披露和利潤相關規定。
上周五齣售的股票相當於線上奢侈品零售商Farfetch Ltd.和在紐約上市的中國課外輔導
公司跟誰學(GSX Techedu., GSX)等多家公司發行在外股票的10%或以上。
這一事件再次引發了有關使用互換交易是否會造成市場漏洞的辯論。
這種狀況讓人想起今年1月底的市場震盪，當時GameStop Corp. (GME)和其他備受個人投
資者追捧的公司股價飆升，令對沖基金針對這些公司的空頭頭寸爆倉。不過這一回似乎是
一位力挺部分公司股價的主要參與者因為在市場大漲時繼續加槓桿建倉而陷入困境。當持
倉中的部分股票開始轉而下跌，他的策略變得難以為繼。
資者追捧的公司股價飆升，令對沖基金針對這些公司的空頭頭寸爆倉。不過這一回似乎是
一位力挺部分公司股價的主要參與者因為在市場大漲時繼續加槓桿建倉而陷入困境。當持
倉中的部分股票開始轉而下跌，他的策略變得難以為繼。
隨著中國互聯網搜索巨頭百度(Baidu Inc, BIDU, 9888.HK)和Farfetch等Archegos的重倉
股開始被拋售，黃的策略在最近幾周開始反噬。百度股價2月份曾大幅上漲，但到3月中旬
已從2月創下的高點下跌了20%以上。
股開始被拋售，黃的策略在最近幾周開始反噬。百度股價2月份曾大幅上漲，但到3月中旬
已從2月創下的高點下跌了20%以上。
Farfetch的股價走勢也類似，3月份該公司股價已較2月份高點下跌了逾15%。
知情人士表示，上周早些時候ViacomCBS宣布更多融資措施，這給Archegos造成了更多壓
力；ViacomCBS融資的消息引發該股下跌，加重了Archegos日漸沉重的損失。該基金當時
已開始出售部分ViacomCBS頭寸，試圖以此抵消虧損，但此舉加劇了該股面臨的拋壓。
力；ViacomCBS融資的消息引發該股下跌，加重了Archegos日漸沉重的損失。該基金當時
已開始出售部分ViacomCBS頭寸，試圖以此抵消虧損，但此舉加劇了該股面臨的拋壓。
ViacomCBS股價從年初至3月22日累計上漲160%，其中部分得益於該公司本月初推出新的
Paramount+流媒體服務。Discovery Communications Inc.(DISCA)最近也推出了一項流媒
體服務，分析師稱，此舉支撐了該公司的股價。
不過，ViacomCBS股價3月15日當周仍一度在大盤下滑的情況下逆勢上漲，這引發一些交易
員猜測，可能是有一名ViacomCBS的投資者在支撐該股的股價，並試圖逼迫賣空者平倉。
在逼空大戰中，賣空者被迫買回股票以平掉虧損的頭寸，這一平倉過程會推動股價大幅走
高。
員猜測，可能是有一名ViacomCBS的投資者在支撐該股的股價，並試圖逼迫賣空者平倉。
在逼空大戰中，賣空者被迫買回股票以平掉虧損的頭寸，這一平倉過程會推動股價大幅走
高。
無獨有偶，跟誰學雖然受到激進賣空者的猛烈攻擊，而且還面臨美國證券交易委員會
(Securities and Exchange Commission, 簡稱SEC)的調查，但該公司的股價仍具有韌性
，這讓做空該股的對沖基金困惑不已。交易員稱，高盛和摩根士丹利上周五以大額交易方
式共賣出近3,300萬股跟誰學股票。
，這讓做空該股的對沖基金困惑不已。交易員稱，高盛和摩根士丹利上周五以大額交易方
式共賣出近3,300萬股跟誰學股票。
包括高盛集團、摩根士丹利、德意志銀行、瑞士信貸集團(Credit Suisse Group AG,
CSGN.EB)和瑞銀集團(UBS Group, UBS)在內的多家銀行都擔任過Archegos的主經紀商，這
意味著它們處理了該公司的交易，並借給其現金和證券。
高盛和摩根士丹利上周四及周五與Archegos合作，出售了後者所持部分股票，以幫助該公
司提供更多抵押品。作為這一流程的一部分，這些銀行執行了大宗股票交易，其中包括騰
訊音樂娛樂集團(Tencent Music Entertainment Group, TME)、百度和愛奇藝的股票。這
波拋售並沒有給該基金提供足夠的資產來提供足夠的抵押品。
司提供更多抵押品。作為這一流程的一部分，這些銀行執行了大宗股票交易，其中包括騰
訊音樂娛樂集團(Tencent Music Entertainment Group, TME)、百度和愛奇藝的股票。這
波拋售並沒有給該基金提供足夠的資產來提供足夠的抵押品。
一些知情人士說，到上周五上午，許多銀行決定沒收Archegos作為抵押品的股票，並將其
出售，以彌補潛在的損失。一些銀行非常擔心其潛在的損失，於是選擇儘快出售，並沒有
經過精心規劃。
出售，以彌補潛在的損失。一些銀行非常擔心其潛在的損失，於是選擇儘快出售，並沒有
經過精心規劃。
投資者表示，高盛上周五告訴一些對沖基金，由於某基金的非自願去槓桿化，他們正在拋
售大量股票。高盛的交易員表示，他們將優先對待那些可以買入盡可能多的股票，或買入
不同公司多組股票的客戶。投資者表示，摩根士丹利上周五同樣推銷了多家公司的一組股
票，稱買家不能對該籃子裡的單個公司出價。
售大量股票。高盛的交易員表示，他們將優先對待那些可以買入盡可能多的股票，或買入
不同公司多組股票的客戶。投資者表示，摩根士丹利上周五同樣推銷了多家公司的一組股
票，稱買家不能對該籃子裡的單個公司出價。
在某些情況下，高盛和摩根士丹利在不同的時間內出售了同一家公司的大量股票，隨著價
格進一步下跌，此舉令那些在早些時候的交易中買入該股的投資者懊惱不堪。
交易員表示，高盛上周五上午出售了1億股騰訊音樂娛樂集團的股票，交易價值達18億美
元；摩根士丹利在當天晚些時候跟進拋售3,600萬股，價值約為6億美元。
黃是對沖基金行業先驅Julian Robertson培訓的精英分析師俱樂部成員之一，他們中的許
多人後來成為了億萬富翁。在Robertson的支持下，黃於2001年創立了Tiger Asia
Management LLC。Tiger Asia的總部設在紐約，後來成為聚焦亞洲市場的最大對沖基金之
一，巔峰時期規模超過50億美元。2008年，Tiger Asia是因德國大眾汽車(Volkswagen
AG, VOW.XE)股價飆升而遭受損失的眾多基金之一。
據公司網站顯示，黃將Tiger Asia變成了自己的家族辦公室，並更名為Archegos。該公司
自稱重點關注美國、中國、日本、韓國和歐洲的上市股票。
心得/評論： ※必需填寫滿20字
中概股暴跌原因揭曉
前Tiger Asia創始人Bill Huang的Archegos Capital Management爆倉
導致中概股暴跌
野村發聲明虧20億美元也被認為跟Archegos Capital Management爆倉有關
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※ 編輯: madeinheaven (114.24.105.201 臺灣), 03/29/2021 16:22:21
※ 編輯: madeinheaven (114.24.105.201 臺灣), 03/29/2021 16:56:07
※ 編輯: madeinheaven (114.24.105.201 臺灣), 03/29/2021 18:43:49
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推 : 股神不是說不要開槓桿嗎，都沒在聽1F 03/29 16:22
→ : 可憐哪 歷史新高也能爆倉2F 03/29 16:22
推 : 啊啊不認識的名詞太多，看不太懂，不過對台股應該沒3F 03/29 16:24
→ : 影響吧
→ : 影響吧
推 : 買中概股爆倉 開薰~5F 03/29 16:24
→ : 洪一中6F 03/29 16:25
推 : 對台股怎麼會沒影響 沒錢可以補就從台股賣回去救呀7F 03/29 16:25
推 : 難說，如果大幅拋售影響陸股的話，陸股大跌也會影響8F 03/29 16:26
→ : 亞股跟台股QQ 就是不知道程度如何
→ : 亞股跟台股QQ 就是不知道程度如何
推 : 看看骨牌會堆多遠 目前看來還好10F 03/29 16:26
→ : 美股上週五有些優質saas股大烙賽就是被平倉補虧損11F 03/29 16:26
※ 編輯: madeinheaven (114.24.105.201 臺灣), 03/29/2021 16:27:20噓 : 評論說反了吧？ 是中概先跌爆倉再繼續殺吧？12F 03/29 16:28
不是吧 這是基金先爆倉導致被投行強制平倉進而引發高盛、摩根士丹利等大量拋售中概股推 : 台灣投信保證不會全身而退...哪裡沒影響13F 03/29 16:28
推 : 才300億 一小時110億的塞子不就金融海嘯了14F 03/29 16:28
推 : 不過如果有些股票被錯殺太多的話應該能撿撿，只是可15F 03/29 16:28
→ : 惜我對中概不熟lol
→ : 惜我對中概不熟lol
推 : 其他也開高槓桿的基金應該也會被強迫減倉吧17F 03/29 16:28
→ : 多殺多看今晚怎麼演啊XD18F 03/29 16:30
→ : 但文中也說 這些股大漲也是tiger在托的19F 03/29 16:30
推 : 看起來是中概跌到超乎意料>爆倉>只好大賣引發第二波20F 03/29 16:30
→ : 槓桿開了5倍21F 03/29 16:30
推 : 野村一天之內賠掉一兩年的淨利 一個大客戶就能搞成22F 03/29 16:31
→ : 這樣
→ : 這樣
推 : 我很好奇文中的大漲到底是漲多少，從最高跌20%左右24F 03/29 16:34
→ : 就炸掉...所以這主力拉的大漲可能還不到15%？QQ
→ : 就炸掉...所以這主力拉的大漲可能還不到15%？QQ
推 : 應該是中概跌->被margin call ->原本基金要各銀行（26F 03/29 16:35
→ : 券商）慢慢出貨->禮拜五有銀行偷跑->暴跌->強制平
→ : 倉
→ : 券商）慢慢出貨->禮拜五有銀行偷跑->暴跌->強制平
→ : 倉
→ : 因為賠個5%應該不至於會引發這種事吧？...29F 03/29 16:35
噓 : 所以中概股是跌什麼? 中國這次割全世界韭菜？30F 03/29 16:35
※ 編輯: madeinheaven (114.24.105.201 臺灣), 03/29/2021 16:40:18推 : A50都殺多久了 從3月初以來就一直在殺31F 03/29 16:37
推 : 報導的因果推導怎麼看不太懂 ?!32F 03/29 16:38
推 : 所以這些機構抬轎讓有些大戶出貨？搞到自己破產？33F 03/29 16:39
→ : 越來越刺激34F 03/29 16:43
→ : 不愧是貪婪的華爾街???35F 03/29 16:43
→ : 先預測股市要崩 再自己弄垮金融市場 100分36F 03/29 16:45
→ : 槓桿開太大的下場37F 03/29 16:47
推 : 中概股不跌怎麼爆倉? 當然是先跌阿38F 03/29 16:47
推 : 中概跌—>爆倉—>銀行拋售39F 03/29 16:52
他是用超高槓桿來執行多頭和空頭策略導致爆倉 並不是中概股跌才爆倉※ 編輯: madeinheaven (114.24.105.201 臺灣), 03/29/2021 16:56:07
推 : 賽局理論 後跑的券商是白癡 才會導致禮拜五暴跌40F 03/29 16:54
※ 編輯: madeinheaven (114.24.105.201 臺灣), 03/29/2021 16:59:33推 : 他是做多中概股吧 傻多可憐41F 03/29 16:57
推 : 據說創下人類史上單一投資者單日最大虧損42F 03/29 17:01
→ : 對沖沖到爆倉43F 03/29 17:03
→ : 好慘 不知會不會帶賽美股44F 03/29 17:05
推 : Bill Hwang 是開槓桿搞Total Return Swaps45F 03/29 17:05
→ : 因為這樣搞那些股票其實都放在卷商下面
→ : 野村大概有60幾億美金部位, MS 130多億美金
→ : CS 100多億美金, GS大概60多億美金 聽說清光光了y
→ : 裡面大概有多少是韓國仔的就不清楚了y
→ : 因為這樣搞那些股票其實都放在卷商下面
→ : 野村大概有60幾億美金部位, MS 130多億美金
→ : CS 100多億美金, GS大概60多億美金 聽說清光光了y
→ : 裡面大概有多少是韓國仔的就不清楚了y
推 : 不知道怎樣。我先買爆米花50F 03/29 17:09
→ : 玩TRS就是可以開好幾倍51F 03/29 17:09
噓 : 垃圾再買GSX呀52F 03/29 17:09
推 : GSX之前實在是硬到匪夷所思==53F 03/29 17:11
推 : CS是誰 嘉信？54F 03/29 17:12
推 : 這樣可以歷史成名耶55F 03/29 17:12
推 : 瑞信啦, 嘉信是我們這種小咖在玩的56F 03/29 17:13
→ : 基金經理人就是垃圾 明知有問題 還想包裝起來賣給57F 03/29 17:13
→ : 投資人
→ : 投資人
→ : 有錢人跟我們這種魯蛇玩得不一樣, 嘉信會讓你開槓桿59F 03/29 17:13
→ : 開成這樣?
→ : 開成這樣?
推 : 也是61F 03/29 17:20
推 : 如果真的漲上去了 是打算倒給誰62F 03/29 17:21
推 : 胎哥63F 03/29 17:21
推 : 這家族這麼有錢喔64F 03/29 17:22
推 : 買中丐股就要有歸零膏的覺悟65F 03/29 17:26
推 : 中概ADR這一波多殺多的連鎖效應很明顯，台灣有相關66F 03/29 17:30
→ : ETF 00752
→ : 但兇手找到了反而有機會
→ : ETF 00752
→ : 但兇手找到了反而有機會
→ : 跪靈高69F 03/29 17:31
→ : 這一波是死在中國政府手上70F 03/29 17:32
→ : 有機會繼續丟人現眼71F 03/29 17:32
推 : 已反應72F 03/29 17:43
推 : 看跌就是先跑再說 華爾街講什麼武德?你OK我先賣73F 03/29 17:51
推 : 又CDS74F 03/29 18:16
推 : 有沒有懶人包qq75F 03/29 18:18
→ : 講白點 就開5倍槓桿 前2月績效翻倍 不懂收手 結果遭76F 03/29 18:36
→ : 遇逆風大斷頭 保證金爆倉 只能拋售持股 沒什麼好意
→ : 外的 只能說老手死於槓桿
→ : 順道一提 他的持股中不是只有重壓中概股 傳播媒體個
→ : 股也不少 有興趣的可以查一下那天的大跌個股就可以
→ : 知道 那天應該是被斷頭大砍倉
沒錯 內文有提到ViacomCBS和Discovery的情況→ : 遇逆風大斷頭 保證金爆倉 只能拋售持股 沒什麼好意
→ : 外的 只能說老手死於槓桿
→ : 順道一提 他的持股中不是只有重壓中概股 傳播媒體個
→ : 股也不少 有興趣的可以查一下那天的大跌個股就可以
→ : 知道 那天應該是被斷頭大砍倉
※ 編輯: madeinheaven (114.24.105.201 臺灣), 03/29/2021 18:43:49
推 : 中概飆車飆成那樣不爆也很難82F 03/29 19:02
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