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※ 本文轉寄自 ptt.cc 更新時間: 2023-11-28 06:32:53
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作者 pieceofpaper (來自真新鎮的大彥博士)
標題 [標的] 9933 中鼎長線多
時間 Mon Nov 27 09:20:28 2023



1. 標的:9933 中鼎長線多

2. 分類:多

3. 分析/正文:

============================================================= 前情提要: 去年
推薦的杏一(https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1648739624.A.D46.html ),順利躲過去
[標的] 4175 杏一 長線多 - Stock板 - Disp BBSpieceofpaper 1. 標的:4175 杏一 長線多 2. 分類:多 3. 分析/正文: 前情提要: 去年推薦的新唐( ),30日已達 200目標價,故陸續出場,獲利最高來到八位數,耐心等待是獲利的一環。 本文: 一、
年回檔6000點的股災,今年5月已達目標價出場。https://imgur.com/a/4IQxo00
[圖]

本文: 一、基本及產業面 (一)CTCI中鼎集團成立於1979年,為國際級的統包工程集團,
致力提供全球最值得信賴的工程服務。服務範圍包括環境、電力、交通、一般工業、煉油
、石化、高科技設施、液化天然氣等工程領域。CTCI秉持不斷創新突破及對品質絕不妥協
的精神,積極實踐「最值得信賴的全球工程服務團隊」願景,於全球完成無數艱鉅的任務
,屢獲國內外知名業主指定為最值得信賴的合作夥伴,工程實績遍及亞洲、中東和美洲等
地區。而因應ESG永續及淨零的趨勢及挑戰,CTCI自許為「地球永續的把關者」,持續打
造與地球永續息息相關的「綠色工程」,並積極帶動全球合作夥伴打造低碳供應鏈,為地
球的永續發展做出具體貢獻。(援引官網介紹)

(二)112年11月2日法說會,目前在建工程約3537億,未來動能無虞。

二、財報面 (一) 2023年1-10月營收834億,2022年年營收約951億、2021年年營收約705
億、2020年年營收約555億。
(二)2020年EPS約為1元、2021年EPS約為2元、2022年EPS約為3元,截至第三季EPS累計約
1.6元。
(三)營收持續增加但獲利未顯著增加,因這檔最重要的是毛利率,受近年原物料大漲及缺
工,侵蝕獲利,平均毛利率從8%降到5%,其中佔整體營收90%的工程部分,毛利率降到僅
剩約1.4%(https://imgur.com/ZObptcn),因此必須等低毛利率專案結束後,才會迎來獲
[圖]
利爆發期。

三、成長性 (一))112年11月2日法說會中有一段「…中鼎的毛利率一向是法人最在意的業
績指標。中鼎說明,公司近1、2年承接的個案毛利率都『蠻健康的』,但前幾年承接的案
子,仍有一些低毛利率專案進行中,有些爭議款項會在工程告一段落後尋求協議,公司會
非常謹慎處理,希望後續能對外有好消息。」https://reurl.cc/MyE943
毛利率低檔,中鼎:近2年接案健康,後續有好消息 - MoneyDJ理財網
[圖]
統包工程大廠中鼎(9933)今(2)日召開法說會,公司近年訂單滿手、營收成長無虞,惟毛利率仍居5%多的低檔,令法人高度關注。中鼎董事長楊宗興表示,低毛利率專案需收尾,會妥善處理後續的爭取,相信低毛利案結束後,後續會有好消息... ...

 
(二)根據上述資訊可得知,等將來低毛利率專案結案後毛利率會提升,目前在建工程約
3537億代表未來營收動能無虞,以今年全年營收估約1000~1050億,可推知未來會三率三
升。

(三)中鼎已連續配息24年,近10年股息平均2.3元,針對去年股利僅配發60%,董事長楊宗
興回應,「因為有資金上的需求,所以去年度的盈餘分配有保留,公司一向是沒有特別考
量下會維持高配息,未來還是會這樣做」,因此,未來仍是高配息的政策。


四、股價評估 (一)扣除2020年3月疫情爆發時超跌,股價大多在35~50之間,112年11月2
日法說會後發布的利多,從39.5漲上來,現在約43,主要是外資買超2萬多張。
(二)因在建工程須等待完工入帳,又因各該工程期不一,用未來3年每年營收約1000億
~1200億來估算,目前在建工程3537億約需3年消化完畢(暫不計算之後承接工程),再以董
事長表示這1、2年接案的毛利率都很健康來推估,用疫情前的7%毛利應屬合理,則未來3
年毛利共約247.5E,扣除每年約20E營業費用,營業利益3年共約187.5E,以股本80E計算
,稅前EPS共約23.4,稅後18.75,自2024年~2026年,可望每年EPS約有6.25元,若以股利
配發80%來看,未來3年每年股利約5元。

(三)美債利率太香,且大盤來到17200的相對高點,安全的標的少,期間版友來信詢問下
一支標的,恕無法一一回信,這支有穩定的配息保護,縱使沒有上述推估的情形發生,以
現在股價和獲利能力,殖利率仍有5%左右,相對安全,有回檔仍值得長期持有,分享給大
家。



4.進退場機制:45以下直接買,股價80以上陸續出場;長期投資不用停損。

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業火紅蓮 ══════ 靛羽風蓮 ═════════墨淵水蓮╭╳══╗
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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 111.240.65.45 (臺灣)
※ 作者: pieceofpaper 2023-11-27 09:20:28
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※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1701048067.A.91C.html
natyshow    : 推一個1F 11/27 09:33
lanlanlu5566: 這支要有耐心2F 11/27 09:34
aloness     : 接下來沒有高毛利率了,只有看要虧多還是少而已3F 11/27 09:35
newvote     : 不是玩股票 本來就要有耐心了4F 11/27 09:36
b0364864    : 這擋目前根國統一起看5F 11/27 09:38
jass87987   : 這支有持股會,而且子公司都有6F 11/27 09:41
jass87987   : 所以...
aloness     : 製造業在交貨的時候,成本大致上也認列完成,所以8F 11/27 09:42
aloness     : 用月/季營收推算毛利率有參考性
loopdiuretic: 這隻最近不知在漲什麼 股利價差都有了10F 11/27 09:43
aloness     : 工程在移交認列營收時,收款九成時成本才認列5~7成11F 11/27 09:47
aloness     : 是可能的,所以當後面沒有新案訂金或是在途案交貨/
aloness     : 進度款撐當期營收,很快就會轉虧
poeoe       : 39左右已買一些 慢慢放14F 11/27 09:50
roywow      : 老哥 80認真?15F 11/27 09:51
roywow      : 但是這幾年確實都是在吃疫情成本上漲
bensoncms   : 推,比價長榮鋼,都是燒垃圾17F 11/27 09:55
videoproblem: 55就要偷笑了18F 11/27 10:14
popeye1     : 傻多 營建股法說會透露回收金就是退場的時候19F 11/27 10:22
cityhunter04: 前面已經漲一波了,現在進去不怕套高高?20F 11/27 10:27
fd263fd263  : 我的話會抓40以下買 50出21F 11/27 10:29
ms0084230   : 推,已進場!22F 11/27 10:31
Observation : 推,已退場23F 11/27 10:34
allloveme   : 查了一下作者,論述都蠻有條理的,以前他發的杏一24F 11/27 10:40
allloveme   : 的文有跟著小賺,這次我決定跟上車!
chewthelife8: 推發文標的有條理 相信是穩健賺錢的作法 但這檔我26F 11/27 10:44
chewthelife8: 是pass 還有更多可做的 祝賺錢
yu1111116   : 40下撿了一點 然後就上去了…28F 11/27 10:48
ipath19     : 就是比耐心 最好買了忘記的股29F 11/27 11:00
tournamen   : 好的,跟一張30F 11/27 11:06
bruce78131  : 中鼎55就差不多了31F 11/27 11:53
brazil      : 這隻就是40買50賣  80只能說機會不高32F 11/27 11:58
dil79975    : 48就偷笑了33F 11/27 12:04
Azdji       : 39上車了34F 11/27 12:04
Azdji       : 不過外資一直買但43都會被壓下來
Alison5566  : 老骨頭股 這檔只能低檔存 高檔還是算了36F 11/27 12:08
huahua10288 : 博士!你終於回來了37F 11/27 12:12
lluunnaa    : 40以下已撿,謝謝分享38F 11/27 12:15
lluunnaa    : 路邊挖水管的通常都是他們的...
johndennis  : 真的適合長線40F 11/27 13:15
aa0241      : 40內買吧! 已下車41F 11/27 13:51
heidilin    : 40以下買,50出42F 11/27 13:54
good10740   : 投資治水工程能選這檔?43F 11/27 14:25
kmshy       : 穩健投資ID給推44F 11/27 15:37
junjung     : 一樣是two pair,不考慮2211嗎?XD45F 11/27 18:19
acerhp      : 已下車46F 11/27 18:42
nocash      : 坐等五億大戶來抬橋47F 11/27 20:01
sai82320    : 這隻不錯  分批慢慢建倉48F 11/27 21:53
harpuia     : 感謝分享,納入觀察清單49F 11/28 00:40

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