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一文解讀Fed最新決策：料2023升息、調高通膨預期、將開始討論縮減QE

2021/6/17

週三 (16 日) 聯準會結束為期兩天的利率政策會議，會後利率政策按兵不動，但大幅提
高通膨和經濟成長預期，而且過半委員預測 2023 年底前可能會升息 2 次。

聯準會會後聲明宣布，聯邦公開市場委員會投票一致通過，維持基準利率 0% 至 0.25%
區間不變，並且維持每月 1,200 億美元的債券購買步伐。

聯準會最新利率聲明與主席鮑爾記者會重點摘錄如下：

重點一：2023 年底前可能會升息



鮑威警告，切勿過分解讀點陣圖，該圖不能良好地預測未來利率走勢，真正討論升息是在
很長的一段時間以後。

重點二：大幅提高通膨預期
Fed 觀察美國通膨率是以個人消費支出物價指數 (PCE) 為首選，本次利率會議大幅提高
通膨預期。

Fed 將 2021 年 PCE 通膨預期從 2.4% 上調至 3.4%，2021 年核心 PCE 預期從 2.2% 上
調至 3%，2022 年 PCE 通膨預期從 2% 上調至 2.1%。今年的 GDP 預期從之前的 6.5%
上調至 7%。失業率預測維持在 4.5% 不變。

鮑爾稱，通膨數據快速增長在很大程度上反映經濟活動從低迷水平持續反彈，受疫情影響
較大的區域已有所改善。

重點三：美國經濟前景樂觀

聯準會對下半年的前景表示樂觀。週三聲明指出，經濟活動和就業指標有所增強，受疫情
不利影響最嚴重的產業仍然疲軟，但已有所改善。

鮑爾稱，實現就業和通膨雙重目標的進展比 Fed 預期的還要快些。

鮑爾稱：「我們正走在通往非常強勁的勞動力市場的道路上，我們從歷史上最長的一次長
期擴張中瞭解到，長期擴張中的勞動力供應可以超過預期。」

重點四：重申高通膨是暫時的

即便 Fed 大幅提高通膨預期，但仍重申 Fed 預期高通膨將會是暫時的，鮑爾以近期木材
價格暴跌為例說明。



近期木材期貨價格已經從 5 月 7 日的歷史高位 (每千板英尺 1,670.50 美元) 暴跌 40%
。



重點五：將開始討論縮減購債 (Taper)

聯準會並未提供何時開始縮減購債的時間表，但鮑爾稱，Fed 官員們將開始討論縮減債券
購買規模。



鮑爾稱，在正式宣布 Taper 決策之前，聯準會將會提前通知，避免「削減恐慌」(Taper
Tantrum)。

重點六：技術性調整 RRP/IOER 利率

會議聲明公布前，週三 Fed 隔夜附買回操作 (ON RRP) 規模來到 5209 億美元，連續 6
個交易日超過 5000 億美元。

為了解決流動性過剩問題，Fed 實施技術性地調整，將隔夜附買回操作 (RRP) 和超額存
款準備金 (IOER) 利率提高。

RRP 利率提高 5 個基點至 0.05%，自 6 月 17 日起生效。IOER 提高 5 個基點至 0.15%
。

鮑爾稱：「該工具正在執行我們認為應該做的事情。」

此外，Fed 延長對 9 家央行海外美元流動性的流動性換匯措施 (Liquidity swap lines)
 延長至 12 月 31 日，以確保為保持全球市場流動性。

華爾街分析

Pictet Wealth Management 資深美國經濟學家 Thomas Costerg 表示，這是一個鷹派意
外。Fed 似乎對接種疫苗的速度和逐漸取消防疫措施感到驚訝。





儘管聯準會主席鮑爾試圖淡化升息預期，德銀稱：「多數官員目前預計，Fed 最早將在 2
023 年開始上調關鍵利率，暗示在價格風險上升的情況下，Fed 正在加快其政策正常化的
時間表。」

針對調整 RRP/IOER 利率，巴克萊銀行策略師 Joseph Abate 表示，這是為了將市場利率
下限，以降低出現負利率的可能性。


心得：
無限QE看到盡頭了
2023年開始進入有限QE (減少購債）
QE就是造成通膨，如果再搭配降息
銀行收的利息被通膨吃掉，銀行就吃土了
所以不可能無限QE又無限降息

我沒說房市會崩盤哦，別把我打成魯空XD


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