比特幣和黃金都是所謂的bearer asset, 黃金之所以被demonetized, 是因為在十九世紀後期因為海底電纜的鋪設，讓交易速度與清算速度間的差距日益增大，各國的銀行（非中央銀行）為了解決這個鴻溝，發行了許多第二層的交易媒介，其中包含notes, bank deposits，有些是money certificate(百分百贖回) ，有些是fiduciary media（out of thin air），而後又因為需要統一這些交易媒介，各國政府成立了中央銀行，發行統一的第二層交易媒介。簡單來說，因為交易和清算速度間的鴻溝，給了各國銀行操縱的空間，導致商業週期（Business Cycle），

而商業週期導致的蕭條又間接引發戰爭。戰爭期間，政府為了要增加開支，強迫中央銀行暫停黃金與第二層的交易媒介間的贖回，並強迫中央銀行購買其發行的戰爭債券。戰後英國央行嘗試將黃金與英鎊re-peg在戰前的水準，但這項政策是不切實際的，在黃金儲備沒有增加的情況下，戰爭期間多印的那些錢根本超出了央行能夠贖回的極限，於是Gresham's law（劣幣驅逐良幣）生效，大量黃金離開英國，迫使最後英國必須完全終止金本位。

所謂的內在價值（intrinsic value）並不適用於黃金和比特幣這類型的bearer asset，它只適用於第二層的資產（股票、期貨和選擇權等），因為黃金和比特幣並沒有現金流，它們的價值來自於他們的特性，都具備稀缺、不可摧毀、同質性，而比特幣又在攜帶性、可分割性上優於黃金。