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作者 danny2451 (danny2451)
標題 [標的] 5222全訊
時間 Sat Dec 16 15:29:17 2023

1. 標的：5222全訊

2. 分類：多/空/討論/心得

多

3. 分析/正文：

公司簡介

全訊是國內唯一能做軍用微波功率放大器的廠商，應用在天劍、天弓、雄風等飛彈系
統中，主要客戶是中科院，佔其營收的80%。董事長張全生表示微波功率放大器是飛彈最
貴的部分，占了飛彈60%的成本。後續分析將以飛彈為重點，買全訊=買臺灣製飛彈。

（1）基本面

營收年增20% 穩定成長

https://i.imgur.com/rGTz1Fe.jpg
[圖]

毛利率非常高
https://i.imgur.com/baH4UHG.jpg
[圖]

股本7億，拉抬容易


（2）未來展望

臺灣的國防預算年年提升
https://i.imgur.com/a87Y2qd.jpg
[圖]

根據國防部海空戰力提升計畫採購特別條例
（111-115年執行 ），總共約有2400億，而中科院113年度獲得預算額度為474億，若扣除
海軍高效能艦艇的建造經費83億，其他項目合計391億元，均為各型飛彈量產經費額度。
分別為：雄風飛彈（第一階段）82億丶雄風飛彈（第二階段）116億丶野戰防空系統（陸
射劍二飛彈）21億餘萬元丶陸基防空系統（天弓三型及增程弓三）55億。


且飛彈產能提升了，今明年會是高峰期。預計有破千枚飛彈製造商機。

https://i.imgur.com/zaoZdjO.jpg
[圖]

可以發現飛彈的釋商經費佔比是最高的
https://i.imgur.com/24jLkvN.jpg
[圖]

公司法說
https://i.imgur.com/ODl5lzx.jpg
[圖]

目前在手的訂單有18億
去年賺10億 今年前三季賺8.8億左右
18億訂單大約去年+今年前三季的營收總和了。
代表到2024年底營收無慮

而個人認為選舉結果加上臺海關係，預期國防預算只會更高，全訊的營收只會更好。

（4）目標價

全訊2023 Q3稅後淨利率為34.7%
今年營收估計13億 以稅後淨利34.7計算
2023EPS為6.1 本益比 本益比為28
個人覺得以軍工 寡占 高毛利來說可以接受

若明年營收以20億 稅後淨利30%計算
2024 EPS保守估計為20*0.3/0.74 = 8.1
本益比給28 股價為226


4. 進退場機制：

停利：220
停損：公司發生重大變故 或是損益-10%以上

https://i.imgur.com/eMl3dYA.jpg
[圖]

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※ 發信站: 批踢踢實業坊(ptt.cc), 來自: 42.74.173.59 (臺灣)
※ 作者: danny2451 2023-12-16 15:29:17
※ 文章代碼(AID): #1bVL7F5d (Stock)
※ 文章網址: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1702711759.A.167.html
噓 wz02022: 低調1F 12/16 15:36
噓 YesNoter: 有點好奇 寶一總ㄟ之前為啥會說國防軍工沒賺頭2F 12/16 15:41
→ enemyli: 好公司3F 12/16 15:42
→ YesNoter: 好像是說利潤高但單少？
是因為飛機跟飛彈不同的關係嗎4F 12/16 15:42
噓 a0808996: 應為這類是國防工業 有機密 不能外銷
尤其是台灣 更是禁止外銷 怕左岸 買回去拆解6F 12/16 15:48
噓 d4557957: 低調8F 12/16 15:51
推 f204137: 好公司 感謝分享9F 12/16 15:57
→ ryusenming: 感謝推薦 買一點當守護台灣好了10F 12/16 16:06
推 riviera: 這擋不好做，賣壓很重11F 12/16 16:13
推 likekaito: 正在蹲 還得不到關愛12F 12/16 16:15
推 SatoTakeru: 蠻好奇明年怎麼估20億營收的，今年預算609億都只有12億營收了，明年預算474億要怎麼達到66%成長率
*中科院分到的預算13F 12/16 16:22
474億是中科的特別預算而已
還有一般預算 是已公司法說的訂單數字估算
當然也有可能是我過度樂觀了
推 ntuooo: 你去問阿明？16F 12/16 16:24
→ AndyMAX: 基本面真強17F 12/16 16:27
推 spy9527: 這種本益比還敢買18F 12/16 16:29
去年本益比 可以不要買 純粹分享
https://i.imgur.com/tmsc0ZD.jpg
[圖]
推 SatoTakeru: 就算國防預算年年增高，佔據80%營收來源的中科院分到的預算減少，也很難拉高營收吧。未交訂單也是9月的資料了，扣除今年第四季約3億也就只剩15億了，所以看不懂怎麼忽然結尾就推估明年營收有機會達到20億。19F 12/16 16:32
個人是以15億+其他可能的營收估計
當然還有訂單交貨時程問題等等
我的確有可能過度樂觀 你可以自行估算
→ good10740: 好東西本益比高很正常24F 12/16 16:45
推 iansuture: 謝謝25F 12/16 16:54
推 SatoTakeru: 感謝回覆，看法不同但祝大大賺錢26F 12/16 16:58
不會 彼此彼此 祝你也賺大錢
※ 編輯: danny2451 (42.74.209.143 臺灣), 12/16/2023 17:06:13
推 kmshy: 話題性十足的戰爭股 年初一堆投顧在推 營收獲利獲利 淺碟市場看有沒有人要炒而已 祝你發大財27F 12/16 17:06
→ jenchieh5: 沒用的，台股只炒牙控飛機29F 12/16 17:33
推 jengyi: 比較推長榮航太30F 12/16 18:00
推 augustlion: 期待明年賴神上台開嗆中國
這樣軍工就會噴爆惹31F 12/16 18:03
推 topfree: 似乎可以 不過要等一下現在滿檔QQ33F 12/16 18:07
→ lluunnaa: 謝謝分享34F 12/16 18:10
→ yjk: 當初10月時 以巴戰爭 那時最有機會大漲的時間都沒漲了 現在歌舞昇平 要漲真的還是要對岸加加油 畢竟台灣人對於戰爭話題 越來越無感了，話說小弟就是10月高點進場 目前還在套牢中35F 12/16 18:42
噓 kkbox0800: 兩岸一家親的話，還需要飛彈嗎 哈哈39F 12/16 18:47
→ simo520: 問題是要找到一個肯洗碗的主力呀40F 12/16 18:52
推 youbo0627: 讚41F 12/16 18:58
推 stoke4096: 上一波是兩岸比較緊張上去的，最近對面也沒有講話42F 12/16 19:37
推 chhsl: 不好做43F 12/16 19:37
→ sq23123: 這檔難 你有更好的選擇44F 12/16 19:43
推 popo0127: 軍工買這個不如買八貫45F 12/16 19:48
噓 secretlegk: 低調 還沒買夠46F 12/16 19:56
推 ginwer: 不如買長榮航太47F 12/16 20:09
推 zxcv91039: 軍工這幾檔都要一起拉一波的樣子阿48F 12/16 20:28
推 oopday: 推推看起來不錯 謝謝推薦49F 12/16 23:56
噓 heliotropism: 煩，低調就好，po這文徒增操作麻煩而已50F 12/17 01:01
推 benlin1008: 在下看好，還要盤一陣子51F 12/17 01:12
推 seehyaline: 特別預算只到115年，該備的料不會到115，一定都是提前，115後也沒啥飛彈量產，股價看會不會已反應完，這些風險給您參考52F 12/17 07:12
推 ghostshrimp: 感謝整理資訊，辛苦了55F 12/17 08:58
推 Jayptt0000: 基本面OK，但籌碼面不好，股權越來越分散，需要耐心56F 12/17 09:08
噓 linuxpi: 選舉選出親中政權就完了。57F 12/17 13:30

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