仔細看營業利益率那一欄。寶雅的營業利益率，是「逐年上升」的。意思是它不僅店愈開
愈多，競爭能力也愈來愈強。高達15%的營業利益率，這意思是倘若他開了一間新店，在
美華泰旁邊，美華泰很難不被它弄到倒閉。(事實上美華泰今年也已經全部倒光光了)

從2014年以後，營業利益率就是「逐年下滑」，而且沒有一年例外。這表示什麼？表示狂
開店衝營收，但是獲利能力卻一直在下降。以去年的營業利益率2.16%來說，倘若營收再
掉一點，營業費用再高一點，就很容易變成負的，那表示單店的獲利就會變成虧損。倘若
大樹的策略是先衝高營收，取得市佔率，接著再靠規模經濟，來提升獲利能力，但是問題
是營業利益率的下降，也持續太多年了。營業利益率每下降一點，風險就升高一點(因為
獲利起伏波動的槓桿就變大)。而且，寶雅在達到規模經濟後，對後進者會形成進入障礙
，因為寶雅賣的比較是小東西，在大批採購，物流運作下，可以有效壓低成本。但是大樹
的成本，卻更大一部分是在那些藥師的薪水，銷售人員的薪水。這些人員的薪水，都沒有
辦法靠規模經濟取得優勢。大批雇用藥師，藥師的薪水不會變得比較便宜，大批雇用銷售
人員，銷售人員的薪水也不會變得比較便宜。倘若大樹是想靠大量展店，規模經濟來取得
優勢，從營業利益率來觀察，這項數字卻是令人擔憂的。